银行体系资金面趋紧态势逐步显现

　　央行数据显示，一季度末金融机构超储率已由上年末的3．13％降至1．96％，接近历史下限（96％的历史超储率高于当前水平）。其中，中资大型银行超储率已连续第二个季度回落，并降至1．43％的历史下限，仅略高于2009年6月1．15％的最低水平。

　　另外，2000年8月至今的历史数据显示，银行间质押式7日回购利率月均值与公开市场操作月度发行加权平均收益率（按发行规模加权）呈高度正相关，随着收益率水平较高的3年期发行占比上升，公开市场操作月度加权平均收益率已由2009年11月的1．3235％回升至5月至今的2．187％。受其推动，回购利率月均值亦由1．4320％升至5月至今的1．7086％，本月升幅较4月显著扩大5．9个百分点。而2004年11月至今的数据显示，回购市场大行资金拆出比例月均值与回购利率月均值显著负相关，即大行拆出比例的回落往往伴随回购利率的回升，并且在资金面偏紧的环境中，这种负相关性更为显著。

　　因此，从当前金融机构超储率回落至历史下限、公开市场操作加权发行收益率持续回升，以及大行拆出资金占比回落等多项指标看，未来银行体系资金面趋紧态势将延续，而回购利率将持续回升。

来源： 深圳商报

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