央票利率维稳短期内或不会加息

因本周到期资金规模较上周减少近6成，央行本周提前实现净回笼，也意味着央行提前实现连续10周净回笼。在“宽货币紧信贷”的基调下，机构需求旺盛，周二（4月27日）的1年期央票发行量大增，但收益率继续持平。

央行提前实现连续10周净回笼

根据央行公告，周二公开市场发行750亿元1年期央票，发行收益率连续第13次持平于1.9264%。同时还进行了550亿元的28天期正回购，中标利率亦持平于1.18%。

因本周的到期资金规模较小，仅为850亿元，央行已提前实现净回笼，目前已净回笼450亿元。这也意味着央行在公开市场上提前实现连续10周净回笼。此前央行已连续9周净回笼，累计金额近万亿元。

3月底以来，公开市场操作周净回笼量分别为：1630亿元（3月28日～4月3日）、1100亿元 （4月4日～4月10日）、140亿元（4月11日～4月17日）、650亿元（4月18日～4月24日）。

本周四，央行还将发行3月期央票及正回购操作，本周净回笼量超过上周的650亿元几乎没有悬念，甚至可能重返“千亿”规模。

华东一基金交易员称，在“宽货币紧信贷”的基调下，央行大力回笼资金，可以解决机构资金过分宽松的窘境，满足其配置需求。“信贷一紧，银行的资金就着急投向了。”

今年以来，管理层严格控制商业银行的新增信贷，同时保险机构的保费快速增长，使资金大量贮存于金融机构，从而增加了机构对债券的配置压力。

1年期央票“量增率稳”

除了央行提前实现连续10周净回笼，周二公开市场操作的另一关注点，是1年期央票继续走稳。尽管1年期央票发行量较上周环比增加近9成，但收益率连续第13次持平，延续了3个月来的稳势。

此前，因1年期和3年期央票的利差高于历史平均水平，业界曾有1年期利率上行的预期。但上周3年期央票收益率意外下跌1个基点，缓解了1年期利率上行的预期。

某国有行债市交易员称，市场资金面宽裕状况未改，通胀预期略有缓解，都推动着本周1年期央票的收益率继续走稳。

1年期央票收益率作为市场利率的风向标，其强势的连续持稳态势，增强了市场对央行短期不会加息的预期。

上述基金交易员亦表示，估计公开市场的稳态局面还会维持一段时间，暂时没有觉察到有更多加息的动静。他指出，除了目前管理层的关注点聚焦在房产市场，CPI的走势也很关键。“重点看PPI的高增长速度会不会更快、更多的影响到CPI，以及CPI能否控制在3%以内。”

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