多因素叠加银行负债结构生变

　　进入2月，商业银行的负债压力更加凸显。2月5日，各银行上缴存款准备金，规模不容小觑；9日到12日，24只新股发行预计冻结资金约2万亿元――一时间，资金从商业银行体系大量外流导致其负债压力陡增。尽管央行此前于2月3日进行了900亿元的逆回购操作，并在4日晚宣布降准释放部分流动性，但仍难掩商业银行负债结构变化的趋势。

　　实际上，负债来源一直制约着银行的业务发展，而负债结构中存款比重过高以及增长放缓成为制约其负债规模扩大的关键。去年以来，受利率市场化、金融脱媒、互联网金融快速发展以及人民币贬值预期等因素的影响，银行的负债结构已经出现明显变化。交行金融研究中心预计，上市银行计息负债余额增速将维持低位运行，存款增速将进一步下滑，值得关注的是，同业负债和应付债券规模均将保持高速增长。

　　负债结构明显调整

　　2014年，银行业负债结构调整趋势明显，存款占比进一步下滑，同业负债和应付债券占比继续提升。数据显示，16家上市商业银行2014年计息负债余额预计将达到约97.8万亿元，同比增长13%。其中，负债的主要组成部分存款、同业负债和应付债券余额将分别达到76.4万亿元、18.8万亿元和2.6万亿元，同比增速分别为8.5%、32%和40%，占比分别为78.17%、19.21%和2.63%。

　　对此，交行金融研究中心张颖杰分析，受互联网金融、金融脱媒和存款偏离度指标考核的影响，全年上市银行存款增速较上年同期下滑显著；同业负债在2013年的理财“8号文”、流动性危机和2014年同业“127号文”影响下，经历了短暂去杠杆的过程，但随着利率市场化和资本市场的迅速发展，全年增速有较明显的回升；而应付债券增速的不断攀升，显示出银行主动负债的意识不断增强。

　　此外，面对存款增速下滑的大趋势，商业银行在负债业务创新方面开展了积极有益的尝试，也促使负债结构调整加速。据了解，去年以来，多数商业银行，尤其是大行积极推出综合化负债产品，并加大同业存单和金融债券的发行力度，有效扩大了银行的负债来源。

　　“2015年，随着监管政策调整和资本市场的快速发展，负债结构调整仍将持续。”张颖杰分析，随着央行同业存款新规等优化存贷比监管的措施陆续出台，负债业务整体发展环境将有所改善，预计2015年上市银行计息负债增速同比略有放缓。

　　不过，受益于资本市场发展和政策利好，同业负债将保持高速增长；应付债券也将保持良好的增长势头。张颖杰预计，2015年上市银行计息负债同比增速将达到12.9%左右，存款、同业负债和应付债券的同比增速分别为8%、30%和35%左右，对应占比则分别为74.75%、22.11%和3.14%。

　　外币存款持续下滑

　　“2015年，上市银行一般存款增速将较2014年进一步下降，预计全年增速将下降至8%左右。”张颖杰表示，人民币存款增速放慢已成必然，同时，外币存款的变动趋势更值得关注。

　　央行发布的2014年金融统计数据显示，截至去年12月末，外币存款余额5735亿美元，同比增长30.8%，全年外币存款增加1084亿美元。但记者观察发现，从去年9月以来，外币存款每月均出现净减少，其中9月减少188亿美元，10月减少117亿美元，11月减少41亿美元，12月更是大幅减少444亿美元。

　　实际上，从去年开始，随着对人民币贬值预期的加强，企业的结汇意愿明显下降。企业普遍觉得美元将保持强势，因此更愿意持有美元，与此前较强的结汇意愿相比变化明显。这导致企业出口收入的美元滞留在银行体系内，去年美元存款从4832亿美元快速增长至最高的6241亿美元。

　　然而，之前外币存款快速增长，导致外币资金过于充裕，而商业银行缺乏有效的高收益运用渠道，因此银行纷纷减小了对外币存款的考核力度，导致银行吸收外币资金意愿下降，甚至主动缩减外币负债。

　　此外，去年下半年以来，在岸与离岸汇差拉大，价差机会带来的内购外结操作显著上升，境内购汇也成为导致外币存款减少的重要动因。

　　考虑到我国的汇率调节机制并未完全放开以及人民币汇率波幅加大给经济发展带来的不确定性影响，多位经济学家判断，人民币继续贬值的空间不大，由此可能导致企业结汇增多，从而加速外币存款的减少。

　　同业负债高速增长

　　长期来看，随着资产证券化业务推广、资本市场深化发展以及由此带来的直接融资模式发展和金融脱媒加剧，商业银行同业负债占银行负债的比重不断提升是长期趋势。张颖杰预计，2015年上市银行同业负债增速将保持2014年的高增长态势，预计全年增速将达到30%左右。

　　虽然2013年受“8号文”等同业业务监管措施的影响，同业负债增速短暂趋缓，但2014年扩张势头已然恢复，尤其是同业存单的发行规模更是迭创新高，截至目前，2015年已经披露的同业存单发行规模已超过2万亿元。

　　张颖杰表示，总体来看，多层次金融市场的不断完善将持续分流银行存款，而被分流的银行存款在进入资本市场后绝大部分将以同业负债的形式回归银行体系，存款占比下降以及同业负债在银行负债中的占比持续提升将是大趋势。

　　此外，随着资本市场的发展和政策利好的不断释放，同业负债绝对额也将获得提升。日前，央行同业新规将部分同业存款纳入各项存款，且同业存款不缴纳存款准备金，这无疑强化了商业银行发展同业负债业务的积极性。与此同时，近期推出的存款保险暂行办法并未将同业存款列入存款赔偿范围，这部分存款不用上交保费，也将激励银行加大同业负债的拓展力度。

　　值得关注的是，从商业银行的人民币资金来源来看，金融债券项近年来余额和占比持续扩大。根据央行相关统计，截至去年11月，中资大型商业银行金融债券余额为7.14万亿元，占比从2010年初的8.8%增长至9.9%。此外，随着人民币国际化步伐的加快，我国商业银行海外发行人民币债券也已成为主动低成本负债的重要方式。据统计，截至去年6月末，离岸人民币债券发行量已达1600亿元，超过去年全年约1300亿元的发行总量。由此，张颖杰预计，2015年上市银行应付债券增速将保持高位，预计全年增速将达到35%左右。

来源：金融时报

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