新一轮扩大民资准入体现国家治理模式正在转变

　　李克强总理24号主持召开国务院常务会议，决定创新重点领域投融资机制、为社会有效投资拓展更大空间。会议指出，创新投融资机制，在更多领域尤其是核电、卫星等国家战略行业向社会投资特别是民间资本敞开大门，这种转变究竟有何意义？对此，人大重阳金融研究院独家提供给中国网财经频道的文章中指出，新一轮扩大民资准入战略行业的彰显了国家治理体系的改革与进步，体现出国家在战略性工程建设中由“国家垄断”到“国家控制、社会参与”管理模式的转变。

　　首先，此次会议为民资注入提供了便利的渠道，并加大了对民资回报率的考虑。会议提出，要大力创新融资方式，通过投资补助、基金注资、担保补贴、贷款贴息等，优先支持引入社会资本的项目，积极推广政府与社会资本合作PPP模式。会议还指出，“支持开展排污权、收费权、购买服务协议质抵押等担保贷款业务，探索利用工程供水、供热、发电、污水垃圾处理等预期收益质押贷款”，这无疑是赋予了民资更大的、更长期的投资回报可能。

　　其次，我们认为当今国家治理哲学正在转变。与之前开放的资本范围相比，此次开放范围扩大至水电、核电、基础电信以及卫星四大领域。以往的PPP模式，都是在运作缺少地方政府财政资金的大型修建项目如地级市地铁的修建。然而，此次开放的四大领域，都是国家主导，并全程拨款建设的战略性工程。十八届三中全会提出，公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，是中国特色社会主义制度的重要支柱，也是社会主义市场经济体制的根基。必须毫不动摇巩固和发展公有制经济，坚持公有制主体地位，发挥国有经济主导作用，不断增强国有经济活力、控制力、影响力。由此可见，此次开放的四大板块并不存在资金短缺的问题，并且，从经济利益到国家安全角度上考虑，这些板块都似乎应该由国家控制。

　　其实，单纯的吸引民资注入关乎国计民生的战略性工程，并不是为了解决资金困难，而是为了更好地巩固和发展国有经济，发挥国有经济在国民经济中的主导作用。此次PPP模式的思路是，发展股权和创业投资基金，鼓励社会资本发起设立产业投资基金，政府可通过认购基金份额等方式给予支持。也就是说，可以借助PPP模式将重大战略项目资产证券化，从而达到仍为国家控制，但是民间资本参与资产证券市场的新模式，这也展现出国家对社会主义实现形式的新思路，不再局限于对有型资产的控制。此次通过资产证券化从经济角度来看，民间资本的进入不仅为耗资巨大的国家战略项目提供了充裕的资金，这也为民间资本提供了一个新的投资方向，同时也一定程度上增加了民间对此类项目的监督，有利于国家战略项目建设过程更加健康、科学。从发展的角度看，此次“破例”的改革，恰恰彰显了国家治理体系的改革与进步，体现出国家在战略性工程建设中由“国家垄断”到“国家控制、社会参与”管理模式的转变。中国网财经中心

　　央行短期内不应降准降息，而仍应以SLF、PSL和降低正回购利率等方法结合为主，定向地增加流动性。虽然，此举对四季度GDP增速影响有限，但是在经济体制改革的大环境下，定向宽松将更符合经济健康发展的目标。[详细]

　　问：近日，国家统计局发布了第三季度国民经济运行数据。第三季度GDP增长7.3%，前值为7.5%，有0.2个百分点的回落，经济增速减缓并创下六年以来的最低，这是否说明我国经济存下行压力山大，在这样的情况下，我国明年的经济前景又将如何？

　　答：根据“两个一百年”的奋斗目标，要在2020年全面建成小康社会，并实现国民收入倍增，因此自2010年起算我国GDP需要保持7.2%以上的年均增速。而随着前面几年经济的较高速发展，我国GDP只需要保持6.5%以上的年均增速即可实现目标。从GDP增速要保持在一个合理区间的层面来说，7.3%的增速是我国调结构、促转型的主动选择的结果，而不是由于环境压力的迫使。

　　那么随着第三季度数据的公布，最近几个月以来对中国经济的悲观看法可以暂时放到一边。即便中国经济目前下行压力仍然存在，但是走势依然稳健。从GDP增速来看，三季度极有可能成为全年的一个低点。这是由于去年同期对比基数较高，房地产投资下行、基建投资放缓拖累固定资产投资，经济三期叠加、经济结构调整阵痛超预期的共同作用。但是与此同时，就业稳步增长，CPI数据也保持着非常好的稳定性。在全球经济放缓，欧美重新出现衰退的苗头下，中国经济表现的依然算是出色。由此来看，我国政府极有可能延续强改革而不是进行强刺激，因而在货币政策极有可能仍然以定向宽松的小措施为主，而不太容易出现降息降准的大动作。

　　从未来看，预计随着经济政策转向稳增长，年内最糟糕的时间已经过去，四季度的经济走势极有可能实现环比增长，从而实现全年的经济增长目标。这依赖于国家在环保、信息消费、城际高铁等领域获批的一大批项目以及货币端的放松，另一方面也依赖于随着国家逐步出台的房地产政策带来的房地产销售回暖。但是我们也必须要注意到，我们的经济增速换档和结构调整仍然未完成，房地产销售的回暖也有待进一步确认，明年的经济仍然面临较大的挑战。

　　问：16日发布的今年前三季度社会融资规模和金融统计数据显示，9月末，中国外汇储备余额为3.89万亿美元环比出现下降1000亿美元。这一现象的反常之处在于：今年三季度贸易顺差总量上升到1272亿美元的历史高位，同比增速从二季度的30%上升到110%，顺差扩大同时外汇储备下降显得“不合常理”。这一反常现象背后有何玄机？

　　答：这一反常现象的背后主要有以下三点原因：

　　首先，我们发现，中国外汇储备总额和美元指数有负相关关系。近期美元的强势上涨意味着其他货币相对价格的走低。根据以往数据显示，我国外汇储备中美元资产大约占70%，非美元资产约占30%，因此，在各币种的外汇总额不变的情况下，以美元计价的外储也会有所降低。根据估计，自今年7月1日以来，美元指数最高一度上涨超过8.5%，至86.75。与之对应的是，全球非美货币出现普遍大跌。由此算来，非美元货币计价资产的跌幅大约为2.3%，近1000亿美元，导致我国以美元计价的外汇储备减少。

　　其次，央行在8月1日起开始实行新的《银行办理结售汇管理办法》，而实施了12年的《外汇指定银行办理结汇、售汇业务管理暂行办法》将同步废止。新办法降低了银行准入条件，赋予银行更大自主权，央行基本上不再干预外汇市场。这意味着，即使有外资的流入，其影响将更多体现在人民币汇率价格上，而非外储的增加上。第三季度人民币对美元汇率上涨，并于近期达到高点，中间价首次升破6.14关口，刷新了7个多月以来的最高水平，这也很好地印证了新办法“藏汇于民”所造成的汇率价格变化。

　　最后，中国对外投资力度加大。第三季度美元的强势表现对于持有大量美元外储的中国来说无疑带来更大的对外投资机遇，结合第三季度外贸顺差和外汇占款的背离走势，更加印证了央行跟随美元上涨加快转移支付。今年9月下旬习近平访问了塔吉克斯坦、马尔代夫、斯里兰卡及印度四国，强调“一带一路”和“孟中印缅经济走廊”两大倡议，也实际上是把中国经济向外投资。会议期间我国与亚洲四国在投资、贸易、金融、基础设施等领域签署了多项投资协议。这些政府间性质的协议为中国企业在东道国的投资创造了更好的政治、经济环境以及法律保障，强有力地鼓励了对外投资，减少外汇存储量。

　　中国巨额的外储给人民币带来的是巨大的升值压力，同时也缩小了中国宏观调控的空间。此次外储的减少意味着中国外汇大幅增长的阶段已经基本过去，随着外贸和人民币汇率逐渐趋于平衡，中国外汇储备出现季度、月度增减交替将成为常态，这是市场运行的结果，也是中国所期待看到的。（杨福鼎 袁野）

来源：中国网财经

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