钢铁行业供给制约 钢价持续低迷

　　国内钢铁产能过剩与淘汰落后产能一直如影随形,2012年底,国内钢铁实际综合产能约9.76亿吨,按统计粗钢产量7.31亿吨,产能利用率74.9%。值得注意的是,根据国家发改委和工信部公布的数据,2006年~2012年累计淘汰的炼钢能力有1亿吨,炼铁能力1.6亿吨。
　　

　　国家统计局的数据也显示,以2006年~2012年为例,8年累计减少的粗钢产能为7600万吨,但这期间,国内累计新增的粗钢产量产能达到4.4亿吨。根据中钢协的调研,目前在建产能规模依然很高,今后三年分别新增1.1亿吨的炼铁产能和1.3亿吨的炼钢产能。新增加的粗钢产能是已淘汰掉产能的近六倍。
　　

　　在越亏损越生产的怪圈下,中国钢铁产能不降反增,已经到了非治不可的地步。先看看中钢协最新调研的汇总数据:2012年底,国内钢铁实际综合产能约9.76亿吨,到2012年,按统计粗钢产量7.31亿吨,产能利用率74.9%。其中,中钢协的会员单位去年炼钢产能是7.94亿吨,比2008年增54.8%,产能利用率76.4%。
　　

　　金模钢铁网首席分析师罗百辉表示,这些产能都是经各个省区市政府主管部门认可的钢铁企业产能,属于比较有效的产能范畴。根据这份统计,2012年,国内炼铁炼钢轧钢工序完成投资共计4320亿元,按照新增产能折算,吨钢投资为3800元。近五年,将投资加在一起同口径一共是1.71万亿元,新增产能对应的数据是3.96亿吨,平均吨钢投资是4318元。
　　

　　但总量激增,实际需求并未随着产能的增加而增加。罗百辉分析,根据国内外消费需求趋势和经验来判断,国内钢铁去年消费了6.7亿~6.8亿吨,预计峰值会在7.3亿~7.8亿吨,未来中国钢铁消费量也会在这一范围上下波动。国内钢铁消费需求增长小于产能扩张,控制新增产能是化解长期产能过剩非常关键的一步。
　　

　　实际上,最近几年,钢铁产能过剩已经成为业内共识,按国家产业政策,淘汰产能的标准也在不断提高。根据国家发改委和工信部公布的数据,2006年~2012年累计淘汰的炼钢能力有1亿吨,炼铁能力1.6亿吨。
　　

　　但如今,单靠片面的追求规模效益似乎行不通。当淘汰落后产能进入第二阶段,仅仅靠淘汰已经淘汰不掉了,剩下的都是高手。产能过剩制约下钢价持续低迷，2013 年供给释放速度更快的长材品种均价跌幅相对较大，需求平稳背景下供给对价格影响较为显著；分地区来看，以基建需求为主的东北、西南钢价跌幅相对较大，制造业相对发达的华南和华东地区钢价跌幅相对较汪，需要强调的是，2013 年钢企普遍强化了库存管理，进而导致库存周期和钢价波动逐步收敛。

　　原材料价格与钢价走势基本一致，不过供给差异使得品种出现较为明显的分化：受益于上游钢企相对较高的生产积极性以及矿石供给仍相对偏紧的格局，矿石价格指数年均值仅小幅下跌1%；受制供给压力上游焦煤快速下跌，成本支撑有所下移导致焦炭2013 年均价下跌16.3%。

　　经历快速回落的钢铁行业需求在 2013 年企稳，行业利润有所恢复在情理之中：年初的涨价使得1 季度净利润明显好转，为全年业绩奠定了一定的基础；行业库存管理的强化避免了钢价、矿价下跌导致的资产减值损失；优化内部管理和债务结构等降本增效的途径也为钢企盈利贡献部分增量。

　　总体来看，2013 行业利润同比虽有所恢复，但利润率依然处于相对低位，与仍在底部徘徊的行业基本面一致。另外，作为需求驱动型加工制造业，钢管类公司受益油气输送领域高景气2013 年业绩整体表现优异。

　　2014 年在供需增速均出现回落的情况下，即便供给调整得相对更充分带动产能利用利率继续底部恢复，预计行业盈利因此出现显著改善的概率不高。低股价、低盈利、低估值，行业继续向下的空间和风险均不大，但周期行业在需求低迷的情况下难有表现，供给调整和成本缓解尚不足以提供业绩及股价弹性。

来源：金模网讯

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