钢铁：国内商品市场仍处于弱平衡状态

　　金融市场关注的宏观经济指标公布频率相对较低，对于商品市场的投资者来说无法判断短期内经济的景气程度，因此我们根据商品上下游价格差构建了一系列景气程度判断指标，总体来看指标间并未发出一致性判断信号，国内商品市场仍处于弱平衡状态。此外，我们基于一系列领先指标，对螺纹钢期货价格做了定量分析，分析的模型显示12月中旬至明年1季度螺纹钢价格上涨概率较高。最后一部分我们对铁矿石成本曲线进行了分析，发现铁矿石价格存在明显的成本支撑。

　　报告摘要国内微观经济观测指标显示宏观经济处于弱平衡状态。我们通过对主要商品上下游价格的判断来帮助我们了解经济基本面的景气程度。从当前黑色产业链内部的加工利润指标来看，并未形成一致性判断，经济处于弱平衡状态。

　　钢厂钢材库存显示12月中旬之后钢价将出现反弹。基于重点钢厂钢材库存，我们拟合了螺纹钢期货价格，从旬度的层面来看，12月中旬之后，螺纹钢期货价格出现上升是大概率事件。

　　铁矿石价格存在明显的成本支撑。根据彭博终端汇总的全球主要铁矿石生产地区的铁矿石开采成本分布，我们发现低于110美元/吨，中国50%矿山开采即亏损，而低于80美元/吨，中国70%矿山开采即亏损，同时根据TSI价格指数的历次低点，我们发现了明显的成本支撑踪影。

　　中国需求的疲软将在年底之后造成澳元下行压力。中国经济四季度将维持弱平衡格局，而明年整体经济增速可能处平稳或小幅下滑态势。因此，澳元中期面临着下行压力。

来源： 欧浦钢网

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