钢铁：利多政策持续性及对需求的拉动作用仍待观察

　　环保及铁路投资政策拉高期货价格,预计将推迟钢厂减产进度

　　根据中钢协统计数据,6月下旬日均粗钢产量218万吨,旬环比增长0.8%;重点钢企日均产量176万吨,旬环比增长1.0%。截至7月11日,唐山地区高炉开工率为90.4%,周环比下降1.3%。而受铁路投资及环保政策影响,上周期货价格继续走高,并带动现货价格上涨及部分钢厂上调合同价格,我们认为这可能会推迟钢厂减产检修的时间表。

　　武钢沙钢等上调合同出厂价格,吨钢盈利略有改善

　　受期货现货价格反弹、以及原材料价格上涨影响,上周武钢沙钢等部分钢厂小幅上调了8月份出厂价格,而宝钢8月仍开出平盘价格。钢价反弹令钢企的盈利状况略有改善,目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损或盈利假设6周原材料库存分别为-47/96/-80元/吨。

　　经销商库存连续17周下降,重点钢厂库存旬环比大幅下降6.4%

　　上周经销商库存继续第17周下降,周环比下降2.1%,目前经销商库存绝对水平比去年同期低4%可比口径,处于正常偏低水平。6月下旬重点钢厂钢材库存降幅明显,旬环比下降6.4%,目前重点钢厂库存为7.2天平均6.6天。

　　政策持续性及对需求的拉动作用仍待观察,维持行业“中性”观点

　　上周A股钢铁板块上涨0.5%,沪深300指数上涨2.2%。考虑到供给仍较高、而需求进入淡季,同时政策的持续性以及对需求的影响还需进一步观察,因此我们继续维持行业“中性”观点,相对看好受益于下游汽车需求相对较好的“宝钢股份”。

来源：中财网

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