钢铁行业面临“内忧外患”后市难言乐观

成本和需求双重挤压短暂利好难解行业困局

　　目前焦炭市场的主要矛盾点在于产能过剩与焦化企业限产并存。2012年焦炭产量依然呈增加态势，增幅由原来的两位数变成个位数。国内钢铁市场低迷，为稳定价格，限产和减产成主流，焦炭产量微减。2012年8月焦炭产量较上月减少155万吨，环比跌幅为4%。来自联合钢铁网的消息，据采购中焦协领导称，目前中国焦炭产量基数较大，所以即便是个位数的增长率，焦炭产量今年也将超过4.4亿吨。焦化企业限产、减产、检修，将成为缓解资源供应过剩的一根稻草，而随着企业亏损幅度加大，焦化企业产量均处于低位，后期市场或将逐步趋稳。

　　2012年前三季度焦炭价格伴随着上下游市场同步下跌，较之钢材市场，国内焦炭市场回调幅度有过之而无不及。一方面，国际焦煤价格亦出现大幅下跌，必和必拓--新日铁供应2012年四季度硬焦煤在170美元/吨离岸价，此价格较2012年第三季度价格为225美元/吨低55美元/吨，环比跌幅达到25%。随着国际硬焦煤价格暴跌，国内焦煤市场9月下行态势不改，焦炭市场成本支撑因素将不复存在；另一方面，二、三季度国内钢材价格出现大幅度的下跌，焦化企业缺乏定价权，只能被迫压价，而下游钢材市场进入4季度均处于传统淡季，钢厂采取的原料低库存运行策略将很难改变，焦炭采购以满足当期生产为主，拓展采购渠道，并积极推动焦炭降价工作。需求低迷和成本下跌共同作用，焦炭市场弱势难改。

　　我们认为未来产能过剩和需求低迷依然是限制焦炭价格的主要因素，2012年的第四季度焦炭行业盈利水平下降依然将成为常态，国内焦炭市场依然面临去库存化，主流以稳为主。近期国家开始出台利好政策，且市场对“十八大”的召开有利好预期，或将助推焦炭市场小幅上涨；年底之前，钢厂低库存运行后，我们仍然可以寄希望于“冬储”和“春运”的双重影响，或将带来焦炭市场的小幅反弹。

　　行业面临“内忧外患”后市难言乐观

　　钢铁行业目前除了国内外宏观经济放缓的“外患”之外，行业自身的“内忧”也是行业持续低利润的关键因素，其中最主要的就是产能过剩。据我的钢铁网统计，2011年我国新上高炉63座，2012年预计还将至少新增高炉34座，两年的新增产能就超过了1亿吨，据发改委统计国内钢铁产能已经达到9亿吨。与此同时，粗钢产量高位运行，2011年年底的日均产量不足170万吨/天，2012年以来粗钢产量环比逐步攀升，4月份日均粗钢产量再次创下201.9万吨的新高。钢厂本已微薄的利润空间迅速缩窄，钢厂减产力度有所加大，粗钢产量出现一定程度回落。由于总水平依然处于高位，短期内供过于求的矛盾难以根本解决。

　　综合以上，我们认为短期内钢厂产量的释放速度不及库存下降速度，且有QE3的尘埃落定以及国内利好消息共同刺激，将为钢价上涨提供支撑，国内钢市迎来了久违的反弹。但总体而言，钢材疲弱的基本面显然不能够支撑钢价长时间、大幅度的上涨，反弹力度不宜过分乐观；后市随着消费淡季的来临，期价缓慢回落的可能性大。

来源：中国新闻网

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