黑色金属行业：基本面弱势静待需求回暖

　　钢价:2012年1月份，长材价格逐周下跌，跌幅收窄；板材价格逐渐企稳， 最后一周迎来微幅反弹。我们判断，在节日因素淡化和行业传统旺季的双重影响下，钢价下行的空间逐渐收窄。2月份钢价将会低位震荡，亦或伴随小幅反弹走势，但钢价的实质性好转可能还需等待至1季度末、2季度初下游需求真正回暖之时。新疆地区1月份钢材价格在底部徘徊，目前长材相对于国内平均溢价200元/吨以上。

　　库存:目前钢铁行业社会库存总量1382.13万吨，同比下降1.45％，1月份钢材库存处于持续攀高的过程中。导致攀高有两点原因:1）节日期间下游采购停滞；2）经销商备货期待2季度钢价好转。

　　原材料:主要原材料价格相比去年同期都出现了较大幅度的下跌，尤其是矿石价格，跌幅15％以上。铁矿石1月期间不跌反涨，反映出铁矿石的价格弹性高于钢价，总体我们判断全年高位震荡的态势。

　　吨钢毛利:10月底以来，钢铁行业吨毛利水平触底后逐步恢复，我们判断在钢价逐步企稳的预期下，吨毛利下行的空间不大，但短期内也无超预期可能，1季度行业盈利同比数据料将较差。

　　钢铁行业PMI 数据分析和下游行业情况:订单收缩加剧，行业综合PMI 指标重回50以下。2011年12月，房地产投资增速下滑态势明显，汽车行业继续负增长，家电产品中空调、洗衣机负增长，机械产品生产情况相对较好。

　　投资组合:新兴铸管（000778）、八一钢铁（600581）、攀钢钒钛（000629）、常宝股份（002478）、抚顺特钢（600399）。

　　
来源： 金融界网站

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