钢铁行业：钢价跌至年内新低

　　本周现货钢价继续惯性下跌，期螺价格已经出现了盘整，而板材价格则如我们预期般继续好于长材。。

　　对于近期八一钢铁累计跌幅较大的原因，我们认为与其弹性大有关：（1）每股钢产量大；（2）新疆的需求相对内地而言弹性较大。。近2 个月来，新疆的热轧价格较全国平均水平溢价的幅度下降344 元/吨，螺纹钢溢价的幅度则下降414 元/吨，这或许是需求的原因。但我们同时注意到，从历史上来看，在上涨过程中，新疆钢价通常好于内地省份；在下跌过程中，新疆钢价则差于钢价。这与新疆相对封闭的需求市场有关。

　　对于钢铁股的投资机会，我们认为长期投资者可以超配，中短期投资者宜标配，我们依然是重点从矿石注入和管理改善的角度出发，10 月继续重点推荐：河北钢铁、太钢不锈、华菱钢铁、新钢股份、常宝股份、宝钢股份。

　　一周回顾

　　同步指标：钢价继续下跌。本周国内钢价小幅下跌1.42%，其中长材下跌1.45%，扁平材下跌1.41%，铁矿石综合指数回落0.86%，我们模拟的普钢、不锈钢盈利继续回落至历史中低水平；Mysteel 统计的全国重点城市经销商库存回升5.1%，港口铁矿石库存也环比回落1.1%；上海热卷开平日均订单环比回升41.5%，沪线螺终端日均采购量环比回升2.4%。

　　先行指标：国际钢铁协会下调 2012 年全球钢需求增长预测。国际钢铁协会12 日在巴黎发布的短期展望报告上调了该机构对全球今明两年钢铁消费需求的预测。最新预测认为全球钢铁消费保持强劲增长，2011 年预计增长6.5%至13.98 亿吨，2012 年将进一步增长5.4%至创纪录的14.74 亿吨。

　　而6 个月前，该机构的预测为2011 年增长5.9%至13.59 亿吨，2012 增长6%至创纪录的14.41 亿吨；

　　国际指标：国际钢价普遍下跌。CRU 国际钢价指数与上周持平；本周Mysteel 公布的国内外钢价数据显示，各国钢价继续下跌，其中欧盟和东南亚下跌幅度较大；而废钢价格也继续下跌，其中美国废钢价下跌1.18%、中国、东南亚废钢价下跌3%-5%。

　　估值指标：钢铁板块跑输沪深 300 指数0.19 个百分点。本周SW 钢铁指数上涨2.62%，沪深300 指数上涨2.81%；截至本周五，国金钢铁指数与全部A 股的PB 比值为0.502，较历史平均水平低14%，比历史最低水平高18.74%。本周钢铁板块表现较好的为：钢研高纳（涨13.27%）、方大炭素（涨8.27%）、金洲管道（涨8.13%）、鼎泰新材（涨6.6%）、杭钢股份（涨5.69%）；大钢中，河北钢铁涨幅最大（涨5.46%），宝钢股份涨幅最小（涨3.33%）。

　　其他主要信息。（1）我国保障房开工率已达98%；（2）今年国内车市或首现负增长；（3）光伏引爆等静压石墨市场需求；（4）焦煤与稀土资源税征收率翻倍；（5）鞍钢集团总经理张晓刚当选国际钢协主席。

来源：搜狐证劵

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