河北钢铁:“注矿”一举获“三得”

　　1.河北钢铁集团"十二五"规划是实现营业收入4000亿元,比2010年增加90%以上。钢铁业务增加营业收入的空间极其有限,将主要通过加大对铁矿石资源开发投入实现收入的增加。

　　2.集团公司"十二五"期间铁矿石产能将达到3500万吨,比目前增加4倍左右,铁矿石自给率提升至40%。

　　3.要实现集团公司年产3500铁矿石的战略目标,需要大笔资金投入,集团极有可能通过增发注入河北钢铁获得资金,同时还能保证唐钢转债到期的债转股和宣钢、舞钢、唐钢不锈资产的注入。

　　4.2007年12月14日公司发行了唐钢转债,于2012年12月13日到期,最新转股价为9.36元,增发收购邯宝公司后,转股价将有所下降,但仍远高于正股价。公司将通过注入优质资产拉高股价。

　　盈利预测

　　不考虑邯宝公司注入、矿山资产和舞钢、宣钢、唐钢不锈的注入,我们预计2011、2012、2013年公司EPS分别为0.23元、0.33元、0.43元,对应PE分别为20倍、14倍、10倍,鉴于公司后期的矿山资产注入预期,我们给予公司推荐评级。风险提示资产注入时间慢于预期,钢价及铁矿石价格的波动。

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