国内钢价将继续维持“底部抬高、震荡上涨”态势

一、产量出口符合前期判断，资源供应同比将保持平稳

据中钢协统计，1月份重点企业粗钢产量环比大幅增加，剔除统计口径的变化1月份我国粗钢产量总体与去年12月份持平。2月上中旬产量环比继续上升，虽有口径变动的原因，但占比并不大。同口径处理后，2月中旬重点企业粗钢日均产量140.05万吨/天，预计全国产量为175.88万吨/天。

按1月份170万吨/天，2月份175万吨/天，3月份180万吨/天，预计一季度我国粗钢产量为15750万吨，同比下降0.3%。我国粗钢产量连续三个季度同比下降。

当前国际钢材市场价格上涨、并持续恢复库存，有望继续拉动我国钢材出口。按保守估计2、3月份钢材月均出口量300万吨，进口量130万吨，钢坯进口量月均7万吨进行测算，一季度我国粗钢净出口量为498万吨，同比增加24万吨，环比增加20万吨。

结合产量和出口数据测算，2011年第一季度国内市场粗钢资源供应量15252万吨，同比下降0.5%，粗钢资源供应量有望连续三个季度同比下降。从2010年第二季度到2011年第一季度这一年的时间里，我国粗钢资源供应量预计为59867万吨，较上一年仅增长0.11%。从这个角度来看，在资源供应量没有大幅增长的情况下，伴随本轮价格上涨所出现的库存增加，抛开季节性因素之外，意味着下游用户普遍观望而采取即用即购和延期采购，目前终端用户处于低库存的态势。

二、需求保持平稳较快增长，资金充裕态势将继续维系

预计2011年我国经济增长9%以上。固定资产投资在在建项目的推动下，将继续保持较快增长态势，预计全年固定资产投资增长幅度将超过20%。

房地产开发投资，保障性住房建设将继续推动房地产开发投资保持较快增长。对此，业内普遍怀疑保障性住房建设资金来源和地方政府的积极性。这就像2009年国家四万亿扩大内需政策和2010年节能减排政策一样，国家下决心要做的事情，一定能做到。

关于市场需求，两会闭幕之后，各级财政方才大量拨付支出款项，预计市场需求将在3月中旬开始启动。

关于资金供应，表面上看，2010年我国新增贷款7.95万亿元，比2009年减少1.64万亿元，但实际上2010年国内企业在证券市场直接融资比2009年增加7036亿元;银行新增外汇占款比2009年增加8004亿元，实际资金供应情况是宽松的。当前国内市场普遍感觉资金紧张，主要是市场对资金的需求过于旺盛所致。

关于国际大宗商品价格，美元长期贬值的趋势并未发生改变，大宗商品市场价格总体将呈上涨趋势。近期国际原油价格因利比亚暴乱而大幅上涨，主要是国际市场预期原油供应缺口短期内难以弥补所致，中国政府大规模撤离公民的行动，意味着该地区钢材需求近期将有所回落，对此应密切关注。

三、原料价格继续高位运行，钢厂成本压力进一步上升

目前，全球生铁日均产量已经突破2008年的最高产量水平，除中国外全球生铁产量仍有增长空间，这将拉动全球钢铁原料需求上升。

按季度定价规则，二季度铁矿石协议价格将升至170美元/吨以上，较一季度上涨25%左右以澳大利亚为例。假设二季度协议矿价格保持1月份我国铁矿石进口均价151.4美元/吨的水平，也是创了协议矿价格的历史新高。协议矿价格上涨，将推动我国铁矿石进口均价上涨。加之，印度、俄罗斯、伊朗均在谋求限制铁矿石出口。这些因素将支撑我国铁矿石进口价格维持高位。

去年12月份澳大利亚洪水导致焦煤供应量锐减虽然对中国焦煤供应影响不大，但是对日本和印度将造成较大影响。目前亚洲其他国家焦煤进口价格在300美元/吨左右，一方面日本、韩国和印度面临较大的成本压力，我国钢材出口的50%以上面向亚洲，国际焦煤价格大幅上涨为我国钢材出口创造较好的条件;另一方面，国际炼焦煤价格大幅上涨将支撑国内焦煤市场价格逐步上涨。

四、利率上调融资成本上升，钢材市场不稳定因素增加

目前国内商业银行大额承兑汇票贴现率在6.3‰左右，去年同期只有2‰-3‰，当前钢材市场的融资成本是去年同期的2-3倍。融资成本较低时市场相对较为稳定，经销商敢于囤货;融资成本大幅上升之后，囤货三个月如果市场价格只涨100多元/吨，还不够抵消资金成本，因此经销商普遍快进快出，市场不稳定因素增加。

另外，期货电子盘对现货市场的影响越来越大，期货和电子盘价格波动增加了现货市场的不稳定。

五、国内钢材市场在完成本轮调整之后有望继续维持“底部抬高、震荡上涨”的态势

春节以后国内钢材市场价格的调整缘于市场获利资源套现和资金紧张以及托盘资金成本上升。以上海市场 5.75MM 热轧板卷为例，目前的库存资源主要是去年12月份和今年1月份出厂的资源，即使按目前市场价格测算，仍有200元/吨左右利润空间。2月中旬以后，市场进入3月份订货缴款周期，市场资金紧张的压力明显上升。加之利率大幅上调之后，托盘资金使用成本明显上升。

目前市场价格已经接近底部区域。以上海市场为例，2010年普通热轧钢材全年均价在4100-4200元/吨。2011年考虑到铁矿石、焦煤、焦炭等钢铁原料价格上涨及人工、运输费用提高，保守估计，普通热轧钢材均价将上升至4500-4600元/吨。目前市场价格处于全年均价水平以上，但是上半年原料市场价格大幅下跌的可能性不大。

国内钢厂4月份出厂价格小幅下调的概率较大，持平、上调或者大幅下调的可能性都不大。如果钢厂按照当前市场价格给予大幅退补，或大幅调低4月份出厂价格弥补贸易商和终端用户的2、3月份的价格损失，这意味着钢厂将从2月份起持续亏损3个月以上。在通货膨胀的背景下，这种情况出现的可能性不大。

近期应重点关注3月中旬市场需求能否释放。如果市场需求不能释放，调整还将延续，市场价格还有最后一跌;如果市场需求启动，调整将会结束，市场价格总体将以小幅上涨为主，大幅上涨的可能性不大。总体而言，国内钢材市场在完成本轮调整之后有望继续维持“底部抬高、震荡上涨”的态势。

来源：中国钢企网

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