樊纲：中国房地产市场“软着陆进行中”

　　经济政策不收紧，不代表即将放松。这一轮调控是国家基于民生的考虑，非纯从经济角度出发。所谓宏观经济加以防范、加以思考的问题，概括一句话：中国房地产市场也是软着陆正在进行中。我认为中国不存在大的房地产泡沫。

　　不调控到位，这一轮调整不会停止

　　宏观政策调整不等于房地产政策调整

　　从宏观经济角度看房地产行业，中国经济越来越复杂，不调整经济有崩盘危险，我们需要有稳定的增长速度，保证长期的增长，使得中小企业能有长期的发展，这是最重要的。GDP下降已经包括了经济活动减少。这一轮楼市调控是政治任务，是民生和社会问题；并不是单纯的经济问题。根据以往年的经验，预计中央经济工作会议调子不会变。另外，宏观政策调整不等于房地产政策调整，如果不调控到位，这一轮调整不会停止。

　　中国房地产市场软着陆进行中

　　调控给市场带来的影响还会持续

　　针对国内的经济形势，可以用一句话概括：“软着陆正在进行中。”有人说中国两位数的增长一去不复返，无须考虑。我觉得两位数的增长是坏消息，它只是过热增长的表现，回到可持续增长的状态才是好消息。据我个人看法，也许明年是这一轮软着落的实现时间，不需要再往后调。 既然有两个百分点，甚至三个百分点的箫条，当然是资金紧张。备受影响的一定是中小企业，中国的金融机构不为中小企业服务，所以中国在微观层次上围绕政策来加以补充。房地产情况也一样，调控给市场带来的影响恐怕还会持续一段时间。

　　中国不存在大的房地产泡沫

　　所谓宏观经济加以防范、加以思考的问题，概括一句话：中国房地产市场也是软着陆正在进行中。我认为中国不存在大的房地产泡沫。中国在几个大城市、若干个地区出现了一些过热的情况，及时采取调控政策，避免过热趋势或者泡沫趋势波及到大批二三线、三四线城市即可。因此总体上不需要大危机来进行调整，一个软着陆就可以予以调整。我们的眼光不能总盯着一个大城市，而要看全国的大城市是否软着陆。

　　房地产作为支柱产业需要稳定发展

　　房地产行业内在的稳定性需要政府和企业界共同建立。长期来说，房地产是支柱产业，越是处于支柱产业的地位就越发要稳定化。过去30年世界上的经济危机都是由资产泡沫引起，楼市泡沫、股市泡沫对中国的影响太大，所以实现稳定发展是一个重要的问题。实现稳定发展的途径很多，例如企业的自主改革以及转型。转型并不是政府能够设定的，取决于构建企业自己的决定。

　　货币政策与财政政策双管齐下

　　货币政策不收紧，不代表即将放松

　　2010年12月开始我国上调了12次存准率，没有出现大的波动；及时的调整，货币政策和财政政策相结合，近一年多的政策调整很有效果，流动性得到非常大的抑制。通货膨胀开始下调，经济逐渐趋于稳定，但仍然需要观望。考虑到政策效果的滞后期，按照动态的趋势来调整政策非常必要。需要继续观察的原因在于通货膨胀率还在5.5%的水平上，不可掉以轻心。另外，最近一个重要因素，是外汇储备增长速度下滑，甚至减少。在这种形势下，原来提高准备金率的一个重要原因在于当时货币供给过多，因为外汇储备增长过快要对冲增长过快的货币。现在外汇储备减少，为保证基础货币量的稳定，更可以理解为对于外汇增长幅度下滑的对冲。应对基础货币增长过慢的现象，以达到保持总量的稳定。当然这些都是猜测，仅供参考，决策者的真正想法不得而知。最近，央行下调了准备金，很多人认为这是政策开始放松的信号。目前通货膨胀率已经开始下调，若今后两三个月通胀继续回稳，明年通胀若能够持续在 4-4.5，应该可以说软着陆基本实现。同时，用政策来下调经济活动的过程也基本告一段落。但不代表我们就可以放松，需要再观察一段时间。

　　财政政策总体不错

　　中国除了货币政策之外，财政政策还是很可用的。中国的财政跟西方不同，西方货币政策移动，利率为零，两头卡住。中国财政政策总体而言是不错的，甚至在中央银行还有几万亿的存款，税收又增长30%，可以通过财政政策加以调整。如果明年实现软着落，对中国今后几年的稳定发展奠定了好基础，会更上一个台阶。

来源：中房网

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