渤海证券：货币政策转向 房地产下行趋势不变

1、货币政策开始转向，调控政策无松动迹象

中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。自2010年初起，中国央行已连续12次上调存款准备金率，并加息5次。本次全面下调金融机构存准率，为三年来的首次下调，意味着中国紧缩的货币政策正式转向。

近日，住建部要求限购政策到期的城市对政策进行延续，从近期中央各部门的表态来看，短期内政策不会放松。从政策的延续性及效果来看，当前房价停涨，调控效果刚开始显现，政策的放松必将导致以前的成果前功尽弃。

2、市场成交低迷，房价拐点逐步明确

近期房地产市场总体成交水平仍处于低位，房价环比持平，部分城市降价楼盘增多，房价拐点逐步来临，房价实质调整前成交难以回升。

3、维持行业中性评级，关注政策的变化及成交量

从房地产板块市场表现来看，11月房地产指数下跌8.39%，同期上证综合指数下跌5.46%，房地产板块跑输大盘。

近期货币政策的变化给予了地产板块一定的想象空间，有利于提升行业的估值水平。但从行业基本面情况来看，投资、销售均处于下行趋势，市场预期悲观，短期内并无好转迹象。在房价实质调整前，市场成交量难以有效提升。而在市场回暖之前，土地市场、房地产投资等指标难有起色。我们继续维持房地产行业的中性评级，建议关注政策的变化和市场成交量情况。

个股推荐方面，仍然建议关注土地储备丰富、业绩稳定一线地产股，例如保利地产、招商地产、首开股份、中南建设。

来源：凤凰网财经

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