楼市回暖 仍有继续反弹的基础和空间

　　近两月的楼市决定未来政策走势。今后一段时期楼市的成交量和房价的走势对于后期政策至关重要。如果楼市能够逐渐实现价稳量增的政策理想状态，则后期不会有新的政策出台，但如果房价在观察期内仍然上涨甚至是没有适当的回落，不排除新一轮的调控政策继续出台。

　　1季度房地产行业数据:新开工面积增速已经开始明显大幅回落。新开工面积增速的大幅回落，反应了开发商对未来楼市更加谨慎，也将影响未来时期的投资增速和房屋供给增速。行业资金紧张状态将更加严重。由于限购等调控政策，房产开发商销售回款的速度开始放缓，加上银行贷款收紧，地产商从银行获得资金的难度已经明显加大，前后两端的压缩使得地产行业资金链明显更加紧张。

　　主要城市楼市:3月份，全国楼市因季节性回暖、调控政策效应弱化等原因成交量明显回暖，而全国房价依旧“涨”声一片，但涨幅略有收窄。成交量和房价同时出现结构分化，非限购城市成交量和房价涨幅都明显高于限购城市。

　　土地市场:1季度，全国土地市场较为冷清，土地供给和土地成交量环比都明显减少。全国120个城市平均楼面地价1225元/平方米，环比下跌15%，同比下跌14%；其中住宅用地平均楼面地价1609元/平方米，环比下跌11%，同比下跌8%。

　　宏观环境:通胀压力巨大，收缩流行性的宏观政策将会在未来继续执行。

　　投资策略:板块目前估值已经完全包括了对最坏政策的恐惧，未来2个月楼市成交量将会成为估值继续反弹的催化剂，我们维持行业“同步大市”投资评级，但建议对个股可以更积极大胆。我们建议关注行业龙头公司，比如保利、万科等；可售项目处于非限购的二三四线城市的区域龙头，比如福星股份（000926）、中南建设（000961）等；具有保障房概念的公司比如首开股份（600376）、中天城投（000540）等；商业地产公司，比如金融街（000402）、世茂股份（600823）等。

来源： 中原证券

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