房地产行业：四月开局遇冷 却在情理之中

　　政策面:央行本轮第四次加息，流动性持续紧缩；从4月上旬开始，国务院派出8个督查组，对16个省（区、市）贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。

　　新房市场:成交下挫，价格平稳。成交量方面，受清明假期和推盘较少影响，上周多数重点城市住宅成交下挫，我们监测的16个重点城市中，仅温州上涨50%，其余城市均下跌，其中11个城市下跌幅度超过30%。成交价格方面，多数平稳。供应方面，由于推盘较少，因此各城市可售量变化依然不大，多数城市的出清周期有所上升，北京、厦门等城市上升至去年七八月份的相对高点。

　　二手房市场:成交低迷，同比环比均下跌。上周我们所监测到的7个城市，二手房市场成交面积同比环比全面下跌，除深圳环比微跌之外，其他跌幅均在30%以上；同比跌幅均在25%以上。

　　土地市场:推出回升，成交下挫，价格较低。上周20个主要城市土地市场推出量小幅上升，20个主要城市推出土地面积共计374万平方米，环比微增6%；住宅用地推出量也有所上升。上周共推出住宅用地132万平方米，环比上升33%。成交低迷，20个城市成交土地面积共计106万平方米，环比下跌70%；住宅用地成交量再度大幅下滑，成交土地面积31万平方米，环比下降83%。成交价普遍较低，最高未超过5000元/平方米，但是天津的五个地块溢价率均超过了100%，竞争较激烈。

　　企业层面:强者恒强，龙头企业一季度依旧逆势取得骄人业绩。万科一季度累计实现销售额355.1亿元，销售面积303.8万平方米，销售面积和金额分别同比增长144.6%和135.3%。保利一季度实现签约面积132.03万平方米，同比增长30%；实现签约金额140.15亿元，同比增长72.39%。保守估计这两家龙头房企2011年销售额能有40%增长。

　　投资建议:由于受清明假期和推盘较少影响，上周成交未延续前三周回暖态势，成交下挫也在情理之中。

　　我们预计四月中下旬各地推盘量将逐渐回升，政策预期稳定情形下，供给推动仍可带动销量温和上行。

　　四月销量环比上行概率大，我们判断地产股股价将在基本面支撑条件下不断抬升底部，尤其是主流强势股，事实上，前三周房地产行业指数涨幅已跑赢沪深300指数近4.2个百分点。建议逐步布局地产股，重点推荐标的:万科、保利、鲁商、世茂、中南、首开。

来源： 齐鲁证券 作者： 周涛

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