房地产行业：均衡与防御

　　从去年一季度开始的针对地产的调控，始终没有看到明显的效果；甚至有很多投资者认为调控价格的本身目标就错了。我们从来不这么认为，原因是去年调控无效果如同错误的时间遇到了“错误的人”；而目前时点我们相信无论地方政府多么“限涨”，价格调整的趋势已经形成。

　　二季度成交也是大家关心的重点话题，本月已检测到的数据，一线城市同比出现明显下降，说明节后的成交并未回暖，环比有所上升，一方面是因为供应来了!去化速度的大幅度下降也正好吻合我们上面对价格的判断。

　　总之，四月份我们的建议是均衡配置，密切关注通胀及利率的变化走向，适当要开始关注地产股的防御性功能。

　　3月份北京网上期房签约面积约48.80万平米，同比下降47.23%，均价1.94万元/平方米，环比骤降21.65%，同比下降9.08%。上海一手住宅成交约111.97万平米，同比下降16.18%，均价2.24万/平方米，环比上升4.60%，同比上升7.30%，广州一手住宅成交54.45万平米，同比下降17.57%，成交均价环比2月略微上涨0.51%。深圳一手房成交量22.95万平方米，同比下降12.17%，已回升至去年11月份的水平，均价为19381元/平米，环比下降7.26%，绝对值上与12月份持平，也为市场释放了一个积极信号，本月一线城市成交环比上涨58.53%，而六个重点二线城市主要受新一轮限购执行的到来，出现14.64%的跌幅。

　　3月住宅土地出让市场与前两个月相比要活跃，大多数城市出让面积环比有20%左右的涨幅，其中南京和武汉环比上涨49%和70%，西安、厦门均打破了维持两月的零成交状态。总体而言土地市场仍然维持着热度，与成交市场有一定落差，但是高地价地块本月明显减少。

　　我们对价值品种的坚持，让本月组合获得收获。我们略微调整上涨幅度过快的品种，只加上了即将摘帽的一个品种作为交易型品种。

　　这次需要强调的是调出前期涨幅过大的品种，加入了万科作为相对防御。从相对中期角度看，强烈建议大家关注世茂股份（600823）分享行业盛宴的机会。

来源： 长江证券 作者： 苏雪晶

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读