煤价企稳 静待政策明朗

目前煤价企稳，但反弹高度受制于供给宽松。正值政策空窗期，煤、电企业静待政策明朗。行业层面可能会有超跌反弹机会；其他机会可能来自于大盘走势及其预期。　

煤价近期难大幅反弹。1、从库存看，尽管港口库存在合理水平，电厂库存有所回落，但主要产煤省份煤炭库存及社会库存仍较高,煤炭短期仍是供大于求。2、从生产看,虽目前产量微幅下滑，但随着整合煤矿集中投产及新建矿贡献产能,煤炭产量将很难控制，产销率较低。3、从煤炭进出口看,煤炭净进口量虽有所反弹，但仍处于合理范围，进口煤对国内市场的冲击在减小。4、从沿海煤炭运价来看,运价在持续下跌后形成了回升势头，体现了阶段性回暖。5、当前经济底部徘徊的时间似乎将较长，短期难见耗煤恢复到快速增长状态。

煤炭企业经营压力仍较大。2012年第三季度，煤炭开采和洗选业主营收入同比减少2.01％，是十年来首次负增长；利润总额同比负增长37.6％；毛利率21.57％，处于历史最低水平。

2012年1－9月,煤炭开采和洗选业累计实现主营收入24088亿元，同比增3.23％；累计实现利润总额2429亿元，同比降22.15％。应收账款现金回流问题更加凸显。2012年9月,行业应收账款净额2943亿元，同比增31.24％。煤炭行业盈利呈下降趋势，经营压力较大。

12月行业投资策略：维持精选个股。以配置个股为主，主要选择成本低、业绩有望保持增长、自产自销占比高的标的，推荐中煤能源、永泰能源。防御角度，关注中国神华。

股价催化剂可能有：限产保价有大动作；高耗能行业用电快速反弹；固定资产投资项目加快。

风险提示：煤炭价格继续下行；宏观经济探底过程漫长,需求继续走弱；资源税从价计征。

来源：中国煤炭市场网

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读