煤炭长期估值水平仍有提升空间

动力煤方面：本周山西朔州动力煤价格上涨5 元，秦皇岛5800 大卡、4500 大卡动力煤平仓价较上周上涨5 元，库存较上周增加7.3%，本周澳洲动力煤价格继续下行，BJ 现货价格下跌3.1%，NEWC 指数下跌1.2%，折算澳大利亚纽卡斯尔港6000 大卡动力煤到岸（广州）价格较国内高2.1 美元/吨，较上周减少2.8 美元；焦煤方面：本周上海长材价格小幅上涨，钢铁企业库存较上周下降1%，河北焦炭价格下跌10 元，山西焦煤价格较上周持平、兖州煤业气精煤下调40 元；其他煤种：本周本周山西晋城中块坑口价下调25 元，喷吹煤价格较上周持平。

本周煤炭板块跑输大盘 1.1 个百分点。近期长材价格获得明显支撑，钢材贸易商库存去化速度快于往年，我们继续维持钢铁行业景气见底的判断；短期内，受国际煤价大幅下行的影响，目前国内外动力煤价差已回落至11 年最低点水平，预计3-4 月份进口低价煤将对沿海煤炭市场形成一定冲击，动力煤价格涨幅有限。近期国内突发事件对年内经济复苏不会产生影响，目前煤价处于年内低点，估值水平相对于中游行业改善、煤价上行带来的趋势性机会仍有空间，维持对行业谨慎看好的判断。

来源：国泰君安 　

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