新奥能源：合纵连横购中国燃气占有率将达11%

2011年5月11日，新奥能源02688.HK上市十周年晚会上衣香鬓影，有人问了新奥主席王玉锁这样一个问题：“新奥是否有兴趣收购 中国燃气 00384.HK？”当时的王玉锁如此作答：“新奥对天然气行业各个企业都有兴趣，不排除合作可能。”

　　出乎意料的是，七个月以后，王玉锁当时颇有外交辞令色彩的话语变成了现实——2011年12月13日，中石化和新奥能源发布公告称，拟以167亿港元约合136亿人民币收购中国燃气已发行所有股份，要约价格为每股3.5港元。其中，新奥能源将通过贷款及自有资金支付55%收购价。

　　要约收购一出，业内哗然。一位天然气市场资深业内人士对《中国经营报》记者表示：“目前新奥坐拥100个城市燃气基础设施项目，而中国燃气则拥有超过150个城市的燃气专营权，如果二者得以整合，新奥在天然气市场的占有率将一举达到11%左右。”

　　一边携手巨头中石化，一边觊觎对手中国燃气，新奥的收购在天然气市场引起了各方关注。

　　并购背后的利益纠葛

　　作为中国第一个从事城市公用事业的民营企业，新奥于1993年正式进入城市燃气分销领域，目前位列中国燃气运营商一线阵营之中，新奥能源以每年20%的扩张规模飞速发展。

　　根据记者掌握的数据资料显示，2011年新奥的天然气销量约为50亿立方米，而他们的目标是在2015年销售的天然气能达到150亿立方米。这意味着，新奥要在“十二五”末让天然气销量翻3倍。

　　“作为天然气运营商，新奥的特色十分突出，首先它拥有明确的战略版图，在15个省市自治区投资，市场份额为6%左右；其次，新奥十分善于政府公关，取得了多个燃气独家经营权。”上述业内人士对记者分析。

　　不过，众所周知，受制于经营成本的节节上涨，中国的燃气运营商日子愈加难过，燃气经营权的投资回报周期已经拉长到15年左右。其次，目前国内天然气上游开采及中远距离管线输送被“三大油”即中石油、 中海油 、中石化垄断，下游的燃气运营商难免受制于人。一位接近本次收购核心圈的知情人士称，新奥很早就意识到这个问题，并开始思索对策。

　　上述知情人士称，经过仔细考虑之后，新奥决定携手中石化，向中国燃气伸出橄榄枝。

　　新奥的相关负责人告诉记者，“这个收购对各方都有利：中燃员工将得到更好的就业机会，股东可以套现，投资者利益最大化；中石化可以发展下游业务平台；新奥可以为150多个项目加强运营，而且收购也是符合行业策略和趋势的。”

　　表面上看，新奥在此次要约收购案中取得了多个突破：它是中石化首次与民营企业展开的深度合作，也是央企自愿放弃控股地位的首个案例。

　　然而，新奥的收益仍不止于此。“从中国燃气开拓的市场蛋糕来看，如果新奥能源能顺利吃下，意味着它将利用整合效应缩减成本。”上述业内人士预测，中国燃气加上新奥自有的销量，新奥能源日后每年的燃气销售总量或超过100亿立方米。目前，处于行业龙头 港华燃气 每年的总售气量为85亿立方米。

　　上述知情人士称，新奥能源目前运营的100余个项目过于依赖中石油的供给，如果有了中石化作为上游的支撑，新奥可以极大发挥产业链的协同效应。

　　“对于新奥集团来说，收购中燃气有利于进一步巩固和扩大其市场地位，而与中石化联手则增加了收购成功的可能性。”中投顾问能源行业研究员周修杰如此表示。

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