风潮再起 家电是否迎来并购佳期?

　　海尔收购三洋东南亚洗衣机业务，康师傅与百事中国合作，百胜拟收购小肥羊，这些余音尚未散去之时，美的宣布成功收购开利拉美空调业务公司51%权益。全球经济进入寒冬，各大行业巨头并没有就此停滞，相反加快扩张速度。无论是2008年还是2011年，在宏观环境不景气的状况下，大企业通过并购的方式，以更低的价格得到优良资产扩容自身，似乎成为了良方。

　　这是否表明全新的一股并购浪潮已经到来，这对包括美的、海尔、海信等在内的家电巨头而言又会产生怎样的效应?跨入千亿级俱乐部的家电企业，在国际化、多元化路程中必然不可避免收购重组，融资困难、零售低迷的环境中，不少优质资产因为资金链断链面临生存困境。此时出手充满机遇也不乏风险重重。

　　并购优势明显，提升空间大

　　国内企业从借壳上市到整体上市，再到产业整合，兼并收购的形式不断推陈出新，并购的内容、并购的主体趋于多元化发展。这是经济环境的影响，也是国策的引导。

　　“十二五”规划多次提到并购，在第三篇的“转型升级、提高产业核心竞争力”中明确提出要引导企业兼并重组。此外，各部委亦相继出台办法，鼓励各行业产业整合，推动优势企业实施强强联合，跨地区兼并重组，提高产业集中度。

　　根据汤森路透Thomson Reuters，由加拿大汤姆森公司与英国路透集团合并组成的商务和专业智能信息提供商。数据显示，2011年上半年全球并购交易额达到1.4亿美元，同比增幅为40%，是近3年来最高值，预计2011全年并购交易额同比增幅将为20%。

　　清科研究中心提供的数据显示，2006年—2010年我国并购生存容量以50%以上的复合增长率飞速扩大，平均每年的并购数量为352起，金额达到313.72亿美元。已经超越美国第1次并购浪潮的势头。

　　事实上，2008年金融危机期间，不少巨头同样也是频频出手，尽管其中不乏失败的案例，但是坐等而错失良机对于想要做大、做强的企业而言绝对是不可取的。

　　中国航油前总裁陈九霖近期表示，鉴于目前全球资本市场都处于低谷时期,各类企业价值均被严重低估,并购的优势已经十分明显。

　　诺贝尔经济学奖获得者乔治•斯蒂格勒曾说过:“纵观著名大企业,几乎没有哪一家不是以某种方式,在某种程度上应用了兼并收购而发展起来的。”

　　但当前国内并购市场，仍处于起步阶段，2010年，我国已披露交易金额的511起并购案例，合计金额340亿美元，仅占当年GDP的0.5%，尚不及发达市场的1/10，说明我国并购市场在未来存在很大的提升空间。

　　国内家电并购走出国门

　　涉及到国内家电业，并购重组从来不缺乏，图表1是近年来国内家电行业龙头为并购主导方，且产生了较大影响的部分并购案包含家电零售企业：

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