PPI低开迎马年 降幅扩大引通缩担忧

　　国家统计局2月14日公布数据显示，2014年1月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.6%。虽略好于市场普遍预期的同比下降1.8%左右，但较12月份1.4%降幅有所扩大，结束自去年11月份开始的降幅收窄势头。

　　与国家统计局城市司高级统计师余秋梅观点类似，银河证券首席总裁顾问左小蕾认为：“PPI下降1.6%受季节性因素影响，春节期间生产活动不是很多，而PPI主要跟上游的生产资料价格相关。没有太多的生产活动，就没有原材料的需求。因此，PPI降幅创5个月新高是可以用季节性因素解释的，并不能就此判断经济形势好坏。”

　　但与此同时，也有不少专家对当前经济形势，尤其是PPI数据不佳所反映出的实体经济通缩境况表示担忧。

　　“PPI长达两年在负数区间运行，才是真正让人担忧的事情。现在应该警惕的不是通胀，而是发生在实体经济中的通缩问题。”对外经贸大学公共管理学院副教授李长安如是说，PPI进入新一轮下降周期再次说明，目前实体经济需求不足，当前实体经济仍处于收缩阶段，工业领域的产能过剩正给工业带来巨大的压力。

　　以钢铁行业为例，资料显示，目前中国的钢铁行业产能高达7亿吨，占了全世界钢铁产量的一半以上。专家指出，随着摊大饼式的城镇化发展放缓，需求减少必然会压制供应，最终通过PPI下降和工业增速下降体现出来。

　　海通证券分析认为，虽然PPI降幅创5个月新高，工业经济形势较为严峻，但依然不能人为制造出不可持续的短期需求，来维持工业出厂价格的稳定。只有加大对经济下行的承受力，才能推动工业、尤其是重化工业产能的控制，中国经济的结构优化产业升级才有可能实现。

　　值得一提的是，尽管1月份PPI降幅创5个月新高，但仍略好于市场普遍预期的同比下降1.8%左右。“从商务部公布的周频率生产资料价格走势看，1月上旬前六大类生产资料细分指数环比全面回落。依据六大分项指数的环比走势，初步预计1月当月PPI环比下降0.14个百分点左右，同时考虑到本月-1.58%的翘尾因素对PPI同比的下拉作用较为明显，初步预计1月PPI同比降幅进一步扩大至-1.8%。”交通银行金融研究中心此前报告显示。

　　而PPI之所以连续数月仍未走出负增长的阴霾也同全球工业经济复苏乏力的大背景密切相关。“受全球制造业增长动能放缓影响，目前各主要经济体基本都处于阶段性的工业领域利润萎缩、PPI同比下探的局面。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟对记者分析称，整体看来，目前全球仍处于脆弱的“再平衡调整”进程，1月份中国PPI同比继续负增长、制造业仍有通缩压力，这与当前全球“弱增长、弱通胀”的格局基本吻合。

　　展望2014年中国经济，“两会”将在3月召开，届时将公布2014年的各项宏观调控目标。分析认为，2014年中国经济将依旧延续“上下限”的调控思维，完成三中全会提出的一系列改革目标，将成为经济工作的重点。其中，坚持改革依旧是重中之重。

　　而就PPI而言，“缓慢回升”则成为市场普遍的共识。

　　联讯证券分析认为，二季度是PPI年内波动的顶部，但由于需求不存在强势上升的可能，PPI难以在年内回到正增长。从长期来看，随着渐行去产能化和工业品供需矫正，PPI运行中枢将提至0值附近。

　　光大证券首席宏观分析师徐高表示，现在PPI还处于一个持续向下的趋势，受政策和经济面影响，下半年PPI有可能转正。

来源：金融时报

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