恒天财富：2020年是布局股权市场的好时机

　　股权投资是资产配置重要组成部分，主要目标是分享中国经济增长红利、提升整体投资收益。根据个人风险承受能力与流动性偏好的不同，可以适当做比例调整。判断一次投资是否成功有两个视角，一个是投资价格是否合理，一个是投资标的是否优质，股权投资也如此。

　　无论是股票市场、股权市场，都需要关注当期价格高低来判断进入时点。股票的价格由每天的交易成交报价形成，股权的价格则根据标的企业估值来判断。

　　企业估值的决定因素很多，对于不同类型的企业，决定因素也有很大差异。对于较为成熟，已经产生正现金流的企业来说，可以采用PE进行估值(PE就是市盈率，是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一);对于电商类企业如京东，可以参考GMV等因素进行估值(GMV就是成交总额，是衡量电商平台竞争力、市场占有率的核心指标);对于比较早期的企业，更多的判断创始团队是否靠谱、产品未来是否有发展、政策是否有支持等等。除企业本身因素之外，市场资金是否充裕、市场情绪是否高涨等，也会影响标的企业估值。

　　近年来，很多人在谈到股权市场都会谈到“寒冬”两个字，其实，无论是股权市场的募资情况还是投资情况，都经历了断崖式下跌，加上疫情的影响，市场面临很多不确定性，但是投资永远是逆人性的，“寒冬”才是布局良机。

　　在股权市场的“寒冬”下，企业的估值整体下滑。“当大潮褪去，才知道谁在裸泳”，劣质企业逐步出清，部分优质企业估值则有所下滑。优质企业估值下滑的原因，一方面是由于在疫情影响下，企业经营受到一定影响;另一方面则是由于市场整体可投资金额投资热情下降，优质企业的估值增长也受到了一定影响。

　　当前，国家出台多项政策激发企业活力;在中美争端背景下，对于硬科技如半导体等领域，国家提升资金投入与政策支持力度;在疫情下，线上教育与新消费领域，医疗医药等领域，均取得了较大发展。

　　在股权市场“寒冬”背景下，与国家政策强力支持下，抓住当下股权布局时机的重要性就显得不言而喻。

　　股权投资一般有三种方式：单一标的企业投资，行业股权基金，股权母基金。

　　单一标的企业投资，适合风险承受能力强、对所投企业有充分了解的投资人，起投门槛较高。对于一般高净值客户，更多选择行业股权基金与股权母基金进行投资。

　　行业股权基金，一般重点投资某个具有发展机会的行业，如医疗、医药、TMT、消费、科技、芯片、人工智能等等，通过对于赛道的选择、企业的筛选进行投资，需要股权管理人有较强的投资能力与投资经验。

　　股权母基金一般投资到若干个子基金或者也有部分直投企业标的，这类投资一般门槛最低，风险更为分散，适合初次尝试股权的投资者。

　　对于优质标的的选择，更多应关注股权机构管理人的情况，通过优选管理人提升投资的安全性。一般建议关注管理人的成立时间、管理人合伙人队伍履历与稳定性、历史业绩、成功案例、历年基金大致业绩情况、投资策略与逻辑、拟投行业、拟投企业阶段等内容。

　　通过对上述指标进行优选和判断，选出优质管理人进行投资。对于单一标的企业投资，则建议在充分了解拟投标的所投行业、未来发展、竞争对手、行业地位、管理团队的基础上进行投资与选择。

　　对投资人来说，“寒冬”中，更容易以适当的价格投资到优质企业，在新旧经济动能转换的当下，优选标的进行布局，更好地分享中国经济增长红利。

　　转自：中国网

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