广药一季度财报出炉 券商对“红罐”信心大增

　　4 月 27 日广州药业公布 2013 年一季度财报，公司实现营业收入 297215.37 万元，同比增长 62.72% ；实现归属于上市公司股东的净利润 15318.50 万元，同比增长 25.4% 。还未从红罐之争中脱身的王老吉再次成为人们关注的焦点，随着公司整体营收的增长，王老吉渠道的拓展以及红罐案的高胜算，业内人士普遍认为 2013 年王老吉大健康产业将有超出预期的发展。

　　券商、股民信心倍增

　　在东方财富网广州药业股巴，股民们也对广药近 30% 的利润增长进行了分析，有股民认为，虽然没有同期对比数值，但 30% 可能大部分为王老吉大健康的所贡献。国信证券也表示广州药业王老吉经营势头强劲。

　　国信证券分析指出，公司尚处市场开拓前期，一季度广告、进店、促销等营销一次性费用投入较大，多数以王老吉实物支付，这部分列入销售费用而未计入收入，因此王老吉实际出货额远高于财报确认收入，未来随着渠道完善两者差异将逐季缩小。估计 2013 年 Q1 财报收入约 13 亿元略低预期、净利润 5000 多万元超预期。随着旺季来临，销量有望逐季提升，提高红色王老吉全年收入预期至 50-80 亿元，而与竞争对手的力量对比将快速转换， 2013 年存在全面超越可能性。

　　一位名为子贡的网友以广州药业（白云山）重仓持有者身份发表博客表示，保守估计， 2017 年广药 EPS 可达 1.2+2=3.2 元，股价可接近 100 元，以目前 35 元算 4 年的时间还有接近 3 倍的空间。

　　该作者指出，广州药业除了药业资产质量稳步增长，效益逐步提升外，王老吉亦有爆发性增长。按照规划， 2013 年王老吉计划销售突破 100 亿， 2017 年突破 300 亿， 2020 年突破 600 亿。目前王老吉发展势头良好。今年预计突破 100 亿没有问题。以后每年增加 50 亿就可以达到 2017 年目标。如果以 2017 年达到 300 亿测算，届时由于运作已经比较成熟，净利润率达到饮料业的平均 10% 将是大概率事件。保守点，以 9% 估算净利润也可达 27 亿，合 EPS2 元左右。

　　此外，管理者比较优秀也是其看好广药的一大原因。而广药还会在王老吉与加多宝的官司、乙肝疫苗、植物伟哥、土地资产重估溢利、绿盒收回、大健康业务开拓等多方面获得意外惊喜。

　　该作者还指出，王老吉和加多宝的官司，目前在审的有 8 个，相信都会以王老吉的胜利而告终。特别是红罐案将在 5 月份审理，结果将会对加多宝构成致命一击。正因为如此，加多宝目前正在竭力拖延案件审理，为其更换包装准备充足的时间。

　　王老吉渠道瓶颈渐破

　　业内分析人士称，开拓新市场业务面临巨大困难，尤其是在加多宝长期形成市场渠道垄断的情况下，给广药王老吉制造了很大的障碍。渠道之争也成为红罐王老吉能否快速发展的关键。

　　“渠道是公共的，不存在渠道谁强谁弱的问题。我们拥有一支很有执行力的团队，自拿回商标使用权后短短 20 天，我们就向市场推出了第一罐红罐王老吉。在不到两个月的时间内，我们的渠道已经铺到了镇一级。我对自己的团队充满信心。” 王老吉大健康公司董事长吴长海曾对王老吉的渠道拓展公开表态，充满正能量的话语显现出十足的信心。　　

　　“消费者还是认老货，或者给什么就要什么，加多宝渠道做得广，渗透得深，没有几年工夫，广药做不到。”北京泰达商贸有限责任公司总经理王甫成并不看好王老吉的渠道建设。然而，事实却并非如此，王老吉的渠道建设正在全国铺开，并可以以日新月异来形容。

　　日前，记者在网上发现一篇名为《一位新广药股东一季度的市场调研》的博客，文章对今年 2 月和 4 月王老吉的渠道拓展进行了对比。“还是老地方我特意在外面吃饭到楼下小超市走走，情况很乐观，上海静安区的小超市都上了王老吉，吃饭都买到王老吉。厦门，泉州最乐观，麦德龙，沃尔玛这些大型商超都把王老吉放在比多加宝显眼的地方而且地方大的多，明发商业街，富山商业街，海沧海鲜那些餐饮包括小超市本来是清一色卖加多宝并且是不卖王老吉的，现在都改变了，王老吉都卖了，而且一些小超市只卖王老吉，吃饭只要你要饮料他就先上王老吉，”

　　“这次也在广东呆了几天，广东是王老吉的大本营情况是很没的说。高速公路休息点的超市这次全上王老吉这个非常好，加油站也只卖王老吉了不卖多加宝，现在就动车还是卖加多宝”

　　据了解，经过数月打造，目前王老吉在市场上的表现正快马加鞭突飞猛进。日前，王老吉大健康销售部负责人透露，“渠道已经覆盖了全国市、县、镇的各级市场， 2013 年第一季度销售更创新高，对年底冲击 100 亿元的销售目标充满了信心。”

　　红罐之争王老吉赢面很大

　　日前，除了面临渠道争夺外，红罐装潢权的归属也成为王老吉和加多宝争夺市场的“超级砝码”。其实，早在加多宝拥有“王老吉”商标使用权的 2004 年，加多宝就已经经历了一场与三水华力饮料食品有限公司二十四味红罐凉茶装潢权的官司，当时加多宝胜诉。

　　泰证券分析师姚艺指出，根据（ 2003 ）粤高法民三终字第 212 号：《加多宝起诉二十四味红罐凉茶侵犯知名商品装潢权一案法律文书》中的核心法律依据：王老吉特有的装潢权是随着该特有的装潢在商品上使用，由知名商品的合法经营者享有，并随知名商品的经营者的变化而可由新的合法经营者继受。

　　类比此案，考虑到法律依据相同（《中华人民共和国反不正当竞争法》）、受理法院相同（广东省高级人民法院）、案件相似（侵犯知名商品装潢权），法律判决理应一致，我们认为王老吉赢得“红罐”官司的可能性很大。

　　“王老吉”凉茶在市场上具有一定知名度，并为相关公众所知悉的商品，应确认为知名商品，那么罐装“王老吉”凉茶饮料作为“王老吉”凉茶系列产品中的一种，与知名商品“王老吉”凉茶具有不可分离性。商标是商品的标识，具有表彰商品的质量功能，商标的著名与商品的知名两者之间有着内在的联系。

　　同样，姚艺亦看好王老吉的发展，他指出，目前王老吉的广告宣传投入已走向正轨；而加多宝的渠道优势并不能对王老吉形成壁垒，最多只能延缓王老吉进入市场的时间，从目前了解到的情况，王老吉渠道的铺货比较正面；从消费意愿来看，只要王老吉终端有货，大多消费者（大约 80% ）在消费凉茶时使用“来罐王老吉”，那么王老吉有超过半数的几率形成消费；从目前表现看，现任管理团队有能力做好王老吉，而且政府对其的支持力度很大；而从加多宝的一些市场表现看，王老吉确实给他们造成了很大的压力。因此，不用多久王老吉将与加多宝平分秋色，甚至有超越加多宝的可能。

来源：生活消费

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