安博私有化背后的资本博弈，洋董事辞职或是中概股转机

在诡异变幻的资本世界，永远充斥着真真假假的消息。而最近中国概念股在北美股市的最大传闻，就是安博私有化的消息。根据Roth资本合伙人去年11月5日的报告显示，自2010年4月以来至少19家在美上市中国企业私有化。

　　公司上市的理由都是相似的，而退市的理由则各有不同。近年来，海外上市中概股多次受到海外做空机构的狙击，去年，在美上市的新东方曾因浑水公司的做空而股价暴跌。受不同文化背景和会计准则的影响，会计作假、无序扩张和粗放的管理模式成为中概股饱受指责的“元凶”。而实际上，大多指责只是做空机构打压中概股的一贯伎俩。

　　上周五（15日）霸菱亚洲PE基金对安博教育发出私有化要约收购以后，安博教育股价大幅走高，截止收盘上涨53.47%，报收1.55美元。受18日公司董事会董事Daniel Phillips、董事会审计委员会委员Mark Harris、董事会董事兼薪酬委员会主席Lisa Lo辞职的影响，公司股价大跌16.13%，报收1.30美元。

　　安博的私有化，让创始人管理团队有机会重新获得公司管理权，并有望在上市公司平台重新全权把握公司命运，在教育行业发展不错的安博，会走的更好。

　　而有接近安博公司的权威人士观察透露，董事会的外资成分过多时，公司面临现在的股价唯有私有化一条路，但现在洋董事退出后，公司未来的发展有一切可能。事实上，此次安博教育传出私有化消息的主要原因是海外市场对企业业务和未来的预期与公司的实际情况发生了严重偏离，公司的市场价值远低于实际价值，公司现股价1.27美元计算，公司市盈率约为12.7倍左右，每股收益0.1美元。

　　从安博自2010年8月在纽交所上市以来，股价经历了很长的振荡期。在2011年达到14美元的高点后，安博的股价持续低迷不振。截止目前，安博的股价徘徊在1.28美元左右。对于当下的安博，股价低迷成交清淡，利用上市平台融资和套现的功能基本丧失。

　　2012年5月17日，安博将原定于4月30日公布财报的时间再度推迟。2013年至今，安博的最新一季度财报也迟迟没有推出。外界对于安博恐将私有化的传闻不绝于耳。

　　但从霸菱亚洲提出的1.46美元的收购价来看，大部分股东不会接受。并购会存在一些风波，但随着不了解国内教育市场的洋董事的离开，核心团队重掌决策权，私有化或许是安博最好的出路。

　　据估计，安博私有化的原因可能是因为公司现有股价偏低，偏离公司实际价值；私有化并非终点，而是为了安博重组公司海外红筹股权架构，为回归A股做准备。而“方便分拆、打包、出售业务”也成了投资界对于安博私有化下一步举措的主要解读。

　　从全球投行集体做空中国概念股的现状来看，选择在此时退市，可以为安博未来的发展，谋求新的战场。但主动退市是一个艰难的选择，不是每个董事会都愿意尝试。

　　从目前安博旗下多种业务整合情况来看，未来安博很可能会拆分旗下子业务在香港或内地A股上市，实现对公司价值的重估。倘若发生不利变化，公司也可以将旗下并购业务分拆打包出售，获得保底收益。而安博此时传出私有化的时机背景，也和当年阿里巴巴和盛大私有化时的情况很相似。私有化是对股价低迷的一个表态。阿里巴巴集团认为，市场估值偏低就回购，私有化后不用信息公开，可以更容易地进行业务调整。

　　此外，二级市场的人为打压和股价波动，最终导致股权贱卖的中概股悲剧时有发生。美国投资者注重未来，如果公司处在一个相对稳定发展或者业绩下降阶段，就得不到应有的估值，甚至会被严重低估。

　　许多成功私有化的公司高管，在退市后做出决策更加自由。新东方教育集团董事长俞敏洪曾表示，对于新东方上市至今仍有些后悔。对于安博来说，如果能在此时成功私有化，不仅可以减少投资者关系管理方面的成本，负责与投资者沟通的高管可能会被相应调整。此外还将省下常年雇佣国际律师事务所和四大会计事务所所产生的法律和会计成本。

来源：央视网

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