完成规模布局，中兴通讯转向利润驱动

　　中兴通讯采取的激进市场拓展策略，让其业绩蒙上了短期阴影。

　　3月28日中兴通讯公布2011成绩，收入862.54亿元人民币，实现23.39%的同比增长，但利润同比下降36.61%，为20.6亿元。

　　在年报中，中兴坦承下降原因由于“世界经济增长放缓、国内货币政策调整及推行市场规模扩张策略”三个因素影响。

　　经济大势影响了去年整个电信设备市场的收成，华为报2011年增速放缓至11.7%，称受到“电信运营商收紧开支的影响”，而爱立信、诺西等企业均采取了裁员增效的收缩政策。根据市场统计，全球33家有代表性的电信运营商，其资本开支总和同比仅增长1.36%。

　　值得注意的是，在一片低迷中，中兴2011年的业绩增速是唯一跑赢大势的数字，23.39%的涨幅超过了排名前五的其他设备商，去年爱立信为11.59%增长，华为是11.7%年报未发，据其公开预测，阿尔卡特朗讯为-1.18%，仍在复苏期的诺基亚西门子实现了10.90%。

　　为此，在2012年整体经济形势趋向明朗的前提下，多家券商几乎众口一词地给予中兴股票以“推荐”或“买入”的评价。中金公司分析师陈昊飞认为，中兴在2011年的利空放尽，2012年业绩将触底回升，海通证券则认为“规模布局已见成效，业绩拐点即将到来”。

　　分析师们看到的是这样一个场景：在设备商寡头化特征明显的市场环境下，中兴敏锐地把握住经济衰退的时机，提出“进军全球前三”的目标，以性价比实现“弯道超车”，用手机拉动设备销售、以LTE切入的方式，在全球市场不断开疆拓土。虽然经历了利润连续下滑的惊险，但全球市场布局已经完成，从而赢得了长期的关键筹码。

　　这些筹码将为中兴的天平上增添利润后劲。早在去年年中，中兴通讯总裁史立荣便对《通信产业报》网表示，利润将很快回升。在2011年报发布会上，他自信宣布利润不久将回升到2010年的水准或更好。这将如何发生?

　　为何多收

　　在总量一定的前提下，设备供应商的收入是此消彼长的，中兴的增长正是来自于对手的丢失。

　　在欧洲，中兴以与3G共平台的LTE设备大量替换处于合并期的诺西设备，把握了4G建设的圈地期。终端持续发力，2011年实现了52.63%的收入增长，并跃升为按出货量计的全球第四大终端厂商。而从区域市场来看，欧美市场则成为收入增长最快区域，其收入增速高达42.17%，显示已经完成规模突破的目标。

　　年报还显示，中兴通讯2011年国内市场收入与国际市场收入占比相近，分别为45.79%和54.21%，表现出全球市场对中兴而言已进入成熟期。国际市场增长势头更猛，在新兴市场，随着突破MTN、美洲电信等运营商，并与Telefonica、FT等跨国运营商加深合作，已经完成了全面布局。在欧洲，系统设备进入欧洲TOP10运营商中的9家;在日本这一技术和市场壁垒最高的市场，也通过TD-LTE进入软银。

　　从业务结构上看，2011年运营商网络收入占比下降5.8%，终端提升5.7%，企业网及其他持平。长期来看这三类市场将支撑中兴的发展大计。目前中兴已经获得了30个LTE商用合同，与全球100多个运营商合作并部署试验网，在日本软银、和黄瑞典、和黄奥地利、CSL等一流运营商实现规模商用。在PTN领域，中兴持续保持占有率第一、WDM/OTN等光网络产品稳定在前三。同时，M6000/T8000等高端数通、下一代PON产品快速增长，全球增长率第一。服务、政企网业务快速增长，成为重要的业务支柱和增长点。

　　在这些规模布局完成、市场地位夯实的同时，中兴已经适时地转向了利润驱动，以获得长远发展。

　　从冲规模到求利润

　　尽管2011年尚未实现利润反转，但从运营商设备毛利率大幅回升，由上半年的34.4%升至下半年的43%，表明中兴在控制新增订单毛利水平，反映了其由“冲规模”向“求利润”的战略转变。

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