通货膨胀微升无碍流动性

　　中国9月份CPI消费者价格指数升幅略微扩大。本周一，中国国家统计局公布的数据显示，中国9月份CPI同比上升3.1%，升幅大于8月份的2.6%。这一通货膨胀率已经超出中国央行制定的3%的1年期存款基准利率。虽然9月份CPI同比升幅高于市场预计的2.9%，但仍低于政府制定的3.5%的全年目标。9月份CPI升幅高于预期，并创下七个月来的最大升幅，主要是由于台风带来的损失以及季节性因素导致食品价格上涨。9月份食品价格同比上涨6.1%，高于8月份4.7%的升幅。新鲜蔬菜价格当月飙升18.9%。强台风天兔9月份袭击了中国南部地区，给主要农作物产区造成影响，这可能是导致蔬菜价格大幅攀升的一个原因。国家统计局表示，9月份食品价格也受到了中秋、国庆假日之前的季节性需求影响。

　　此外，PPI生产者价格指数继续下跌，为连续第19个月同比下降，只不过降幅比8月份收窄。国家统计局公布，中国9月份 PPI同比下降1.3%， 8月份PPI同比下降1.6%。接受《华尔街日报》调查的14位经济学家对9月份PPI的预期中值为下降1.4%。9月份PPI环比上升0.2%，8月份环比上升0.1%。PPI疲软反映出国内需求不振，经济学家预计，今年年底之前这段时间PPI可能将保持下降态势。

　　今年上半年中国经济增速放缓，促使决策者推出一系列微型刺激政策，其中包括加速铁路和地铁投资、为企业提供税项减免以及简化行政审批手续等。从最近发布的工业增加值、贸易和零售额数据来看，中国经济增速可能已在第二季度触底。当季的同比经济增长率为7.5%，第一季度经济增幅为7.7%。值得注意的是，最近中国政府官员对经济增长前景的信心有所增强。新华社上周援引中国央行副行长易纲的话称，今年中国经济增幅应能超过7.5%的目标水平。

　　以现在形势判断，这不会引发货币政策调整。上述通货膨胀数据并不意味着需要采取政策应对措施。投资者不必过分担心最高决策层会因为不放心中国经济加速增长而命令中国央行收紧货币政策。到目前为止，尚算温和的通货膨胀意味着中国政府仍有维持目前促增长政策的空间，而无需担心引发价格的大幅上扬。不过，这也提醒中国政府几乎没有进一步放松政策的余地。如果现在下调利率，中国消费者可能会因储蓄缩水而受到进一步冲击。

　　投资者可以安慰的是，市场流动性不会因为目前通货膨胀有所收缩。中国央行发布的数据显示，中国金融机构9月份新增人民币贷款7870亿元，高于8月份的人民币7113亿元，也高于经济学家的预期。此前接受《华尔街日报》调查的10位经济学家预计，中国金融机构9月份新增人民币贷款6745亿元。当月社会融资规模为人民币1.40万亿元，低于8月份的人民币1.57万亿元。9月末中国广义货币供应量M2同比增长14.2%，增幅低于8月末的14.7%，但高于经济学家预计的13.95%。与此同时，第三季度末国家外汇储备余额增至3.66万亿美元，高于第二季度末的3.5万亿美元。（陈序）

来源：东方早报

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