8月份工业利润降幅扩大 库存压力有所缓解

　　国家统计局发布工业企业财务数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额37662.7亿元，同比下降1.9%，降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。其中，8月份利润总额同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。

　　国家统计局专家认为，导致8月工业利润大降的原因包括成本上升幅度快于销售、价格降幅扩大等。不过产成品存货增长放缓，有利于企业释放库存压力，缓解生产经营困难。另有研究机构预测，短期内工业利润增速或无明显改善，货币宽松政策仍可期待。

　　投资、出口半熄火，制造业处多年来弱势

　　国家统计局工业司何平博士解读认为， 导致8月份工业利润降幅扩大的主要原因有5个，包括成本上升幅度快于销售；价格降幅扩大；投资收益对盈利的拉动作用明显减弱；汇兑损失使财务费用增长较快；石油、汽车和化工等行业利润下滑明显。

　　杜邦分析结果显示，2015年以来，规模以上工业企业以主营业务收入计算的滚动利润率再度回落，资产周转率持续下降。同时，企业仍在经历去杠杆过程，综合来看，企业ROA资产收益率持续下行，直接导致了制造业投资的不振。

　　华泰证券分析认为，中国当前的投资和出口处于半熄火状态，导致制造业目前也处于多年来的弱势。另一方面，结构性矛盾积重难返：下游需求一时半会起不来，中游库存压力释放十分缓慢，上游资源与大宗商品价格陷入了负向循环效应。资本市场大幅震荡，也对8月的经济数据构成冲击。

　　工业企业利润增速短期内或无明显改善

　　何平指出，尽管8月份工业利润降幅扩大，但产成品存货快速增长势头略有放缓。8月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长5.7%，增幅连续两个月回落。产成品存货增长放缓，有利于企业释放库存压力，缓解生产经营困难。

　　招商证券则认为，中国工业企业盈利能力持续恶化，生产困难导致中国企业加快去库存，加大三季度经济下滑压力。

　　华泰证券预测，未来几个月工业企业利润增速不会有明显的改善。其指出，对于工业企业利润造成不利影响的因素包含三方面。一是经济下行的压力依然比较大，主营业务收入增速很难有大幅的提高；二是在美联储加息预期下，美元指数仍然处于高位，国际大宗商品价格很难走高，PPI回升的空间有限；三是7-9月份中国股市强烈震荡，A股上证综指和深圳成指都经过了大幅下挫，工业企业的投资收益将会受到损失。“综合来看，在经济增速和PPI未有明显回升之前，工业企业利润增速不会有显著回升”。

　　民族证券表示，鉴于制造业的出清过程仍将持续，制造业的弱势短期内难以避免。短期内“稳增长”政策的托底对于宏观经济的稳定依然至关重要。国内货币政策的宽松依然可以期待，“稳增长”的关键仍在财政政策。其中基建项目的开工加速，将是下半年经济增长的重要支撑。

来源：新快报

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