8月份PPI创13年来新高 专家称PPI涨幅有望在四季度高位回落

　　8月份CPI总体平稳，但PPI涨幅扩大引发市场的关注：9月9日，国家统计局发布的数据显示，8月份，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点；PPI同比上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。有统计显示，PPI同比涨幅创下2008年9月以来新高。此外，8月PPI和CPI的剪刀差也继续刷新历史新高。

　　对此，国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读时称，“8月份，各地区各部门持续做好保供稳价工作，消费市场供应总体充足，价格平稳运行。”

　　未来CPI涨幅或将低位回升

　　在CPI方面，从同比来看，CPI上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格同比下降4.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI下降约0.77个百分点。

　　对此，中国银行研究院研究员范若滢9月9日接受《中国经营报》记者采访时分析说，“疫情反复抑制外出就餐与出行类服务消费，导致CPI涨幅低位回落。8月份，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月收窄0.2个百分点。其中，畜肉类价格降幅扩大是主要拖累因素。国内局部地区疫情反复使得外出就餐消费受到抑制，生猪产能进一步恢复叠加上年高基数效应，生猪价格继续下探，牛羊肉价格也同比放缓。7月份，畜肉类价格同比下降27.1%，影响CPI下降约1.2个百分点。同时，疫情反复还对飞机票、旅游、宾馆住宿等出行类服务消费起到明显负面影响。8月份，飞机票、宾馆住宿价格环比由涨转降，同比涨幅均有回落。”

　　民生银行首席研究员温彬也对记者表示，“8月食品价格继续回落，对CPI形成拖累，非食品价格保持温和上涨，对CPI形成支撑。”这从官方数据可见，从同比来看，8月份，食品中，猪肉价格下降44.9%，降幅比上月扩大1.4个百分点；淡水鱼价格上涨25.4%，涨幅回落5.5个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨15.9%和9.4%，涨幅均有回落。非食品价格上涨1.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约1.58个百分点。服务价格上涨1.5%，涨幅回落0.1个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨31.6%和2.8%，涨幅均有回落。

　　“据测算，在8月份0.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点，比上月回落0.3个百分点；新涨价影响约为0.6个百分点，比上月扩大0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。”在新涨价影响方面，董莉娟表示。

　　展望未来CPI走势，范若滢告诉记者，“预计未来CPI涨幅将低位回升。因为一方面，随着境内疫情形势好转，疫情对外出就餐与出行类服务消费的负面影响将消退，飞机票、宾馆住宿等价格有望回暖。另一方面，当前能繁母猪、生猪存栏量仍处于高位，叠加高基数效应，未来猪肉价格将保持低位运行，对CPI涨幅形成拖累。但在国家储备猪肉收储政策支持下，猪肉价格环比降幅已经出现显著收窄，7、8月平均降幅为4.2%，明显低于二季度的14.6%。”

　　因而，范若滢预计，四季度猪肉价格有望停止下跌，支持CPI涨幅整体向上。

　　PPI涨幅有望在四季度高位回落

　　在PPI 方面，从同比来看，8月份，PPI上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。其中，生产资料价格上涨12.7%，涨幅扩大0.7个百分点；生活资料价格上涨0.3%，涨幅与上月相同。

　　范若滢对记者说，“夏季用电高峰叠加煤炭供应偏紧，煤炭价格大幅上涨支撑PPI涨幅再度冲高。一方面，8月恰逢夏季用电高峰，叠加煤炭供应偏紧，导致国内煤价涨幅明显扩大。8月份，南华动力煤指数平均为3024.8点，同比、环比分别上涨了93.77%和3.59%；另一方面，国际大宗商品价格保持高位，带动国内原材料价格持续上涨。8月份，CRB现货指数平均为561.32，同比、环比分别上涨了46.3%和0.5%。分行业来看，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业等上游原材料行业价格涨幅仍然保持高位。其中，煤炭开采和洗选业价格同比上涨57.1%，较上月扩大11.4个百分点，环比上涨6.5%，成为PPI涨幅再度冲高的主要支撑。”

　　董莉娟也表示，“8月份，受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，工业品价格环比和同比涨幅均有所扩大。”

　　官方数据也显示，主要行业中，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格涨幅在21.8%~57.1%之间，合计影响PPI上涨约7.9个百分点，超过总涨幅的八成。

　　“其中，煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业价格涨幅分别扩大11.4、2.7和1.1个百分点，是同比涨幅扩大的主要原因。”董莉娟说。

　　在新涨价因素方面，据董莉娟介绍，“据测算，在8月份9.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.8个百分点，比上月回落0.3个百分点；新涨价影响约为7.7个百分点，扩大0.8个百分点。”

　　展望9月份，范若滢对记者表示，“预计9月份PPI涨幅仍将保持高位运行。”

　　据范若滢解释说，“因为美国非农数据不及预期降低了美联储9月宣布Taper的概率，同时，国内限产导致钢铁、煤炭供给偏紧，大宗商品价格仍将处于高位。此外，上游原材料价格上涨正在向中下游传导，对PPI整体形成支撑。例如，化学原料及化学制品制造业价格涨幅正在持续扩大。但考虑到美联储有望于四季度启动Taper，大宗商品价格进一步上涨动力趋弱，叠加PPI翘尾因素影响逐渐变弱，因而预计PPI涨幅或将在四季度高位回落。”Taper(缩减)被业界视为美联储缩减购债规模的动作。

　　PPI与CPI“剪刀差”再创新高

　　数据显示，8月PPI与CPI“剪刀差”达到8.7个百分点，再创数据以来的新高。

　　“从结构上分析可以发现，PPI向CPI传导不畅，主要由于以猪肉价格为代表的食品价格的回落所致，而非食品价格已有温和上涨。”温彬说。

　　在温彬看来，“整体上看，大宗商品价格上涨趋势已经放缓或有所回落，个别商品供需仍有矛盾导致8月价格上涨。随着供需矛盾的逐渐缓和，未来PPI有望见顶回落。由于食品价格下跌趋势短期不易扭转，CPI仍将保持低位震荡走势，对货币政策的影响整体有限。”

　　不过，温彬认为，“下一阶段，原材料价格上涨、价格传导不畅仍将对企业形成冲击，要做好宏观政策的跨周期调节，继续实施大宗商品保供稳价措施，对供需矛盾较大的煤炭、有色等物资加大储备投放力度，进一步实施中小企业纾困政策，帮助企业应对原材料涨价影响。”

　　在政策支持方面，9月1日召开的国务院常务会议，部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备，做好跨周期调节。会议指出，稳增长、保就业，重在保市场主体特别是量大面广的中小微企业。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在9月7日举行的国务院政策例行吹风会上也表示，下一步，央行会在已经出台的一些惠企政策尤其是支持中小微企业的金融政策基础上，进一步加大政策支持力度。这主要有以下几个方面：第一，新增3000亿元支小再贷款额度，在今年剩余的4个月，也就是9~12月之内发放。第二，加大普惠小微信用贷款支持政策的实施力度。第三，金融机构和政府之间合作，发挥好地方政府融资担保机构的作用。第四，创新供应链金融服务模式，解决中小微企业应收账款被占用导致的资金周转困难。第五，强化中小微企业金融服务能力建设。潘功胜同时还表示，“我们继续发挥好财政、工信、税收等部门以及地方政府的合力，进一步提振市场需求，稳定大宗商品价格，降低中小微企业经营成本。同时，推动强化贷款风险分担补偿、信用信息共享机制建设，提升小微企业金融服务效率。”

　　转自：贝果财经

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