工业增速略有回升 市场需求不景气还将持续

　　核心提要：2014年，工业经济总体减速，工业增速略有回升；工业品产量低速增长，工业品出口增速反弹；工业投资增速进一步放缓；企业盈利能力持续下降，利润总额不断下降。受限于上下游行业持续的供需矛盾影响，工业增长和企业利润的改善尚需较长时间。

　　2015年，工业生产者出厂价格指数仍可能处于负值区间，受房地产业、制造业等回升动力有限影响，加之投资需求整体疲弱和产能过剩问题的长期持续，综合以上分析和共识预测，考虑到今年的实际情况，工业增速将较上年略有回落。结合研究机构的模型预测结果和当前工业运行形势及经验分析综合判断，预计2015年1~2月规模以上工业增加值增速为7.8%左右，3月份增速为8.3%左右，一季度增速为8.0%左右。

　　A 投资增速与企业利润持续下降

　　工业增速略有回升

　　2014年，工业经济总体减速，全部工业增加值同比增长7.0%，其中规模以上工业增长8.3%，增速较2013年回落了1.4个百分点。12月份，工业增加值同比增长7.9%，比11月份加快0.7个百分点。从环比看，12月份工业增加值比11月份环比增长0.75%。

　　分三大门类看，12月份，采矿业增加值同比增长3.4%、制造业增长8.9%，分别比11月份加快0.4个和0.8个百分点，扭转了下跌趋势；电力热力燃气及水的生产和供应业增长3.7%，比11月份加快0.5个百分点，继续平稳增长。

　　从分经济类型看，国有及国有控股企业增加值同比增长4.9%，较2013年回落1个百分点，集体企业、股份制企业、私营企业分别回落2.6个、1.3个和2.2个百分点。

　　从分地区看，国家有关部门加大了雾霾治理和生态环境保护力度，许多污染较重企业面临关闭或者停产，整体保持低速增长。东部地区增长7.1%；中部和西部地区分别增长8.1%和10.6%，分别比11月份回落0.5个和0.2个百分点，呈现放慢态势。

　　从行业增长看，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、黑色金属冶炼和压延加工业是工业增速回升的主要原因。

　　工业品产量与出口增速反弹

　　工业品产量低速增长，工业品出口增速反弹。12月份，与房地产建筑安装直接相关的包括水泥、平板玻璃在内主要工业品产量依然为负增长，增速分别下降1.4%和0.3%。此外，轿车增速下降1.5%；微型计算机设备增速下降13.6%；粗钢同比增长1.5%。季节性因素、基数较低推动12月出口反弹较大。12月份出口交货值同比增长7.3%，比11月份提高3.4个百分点。

　　工业投资增速进一步放缓

　　2014年，工业投资同比增长12.9%，延续了2014年下半年以来的回落态势，增速较前11个月继续下降0.1个百分点。其中，制造业投资与前11个月持平。与去年相比，工业投资整体回落4.9个百分点，工业投资中占比较大的原材料工业、初级品加工业投资增速同比回落明显。制造业投资增速减缓5.6个百分点，占比重较大的通用、专用设备制造业、汽车制造业等投资增速均出现大幅回落。

　　工业企业盈利能力持续下降

　　受主营业务收入增长下降和资金、土地、运输成本上升影响，2014年我国工业企业生产经营难度不断加大，中小企业尤为严重。特别是下半年以来，我国工业企业主营业务收入增长放缓，利润增长持续下滑，企业亏损面扩大，破产倒闭数量增加。

　　2014年，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长3.3%，比1~11月和2013年分别回落2个和7.9个百分点，创2013年以来新低。从单月看，12月份，规模以上工业企业实现利润总额同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点。从分类型看，2014年国有及国有控股企业比上年下降5.7%，其他类型企业的增速继续放缓。从分行业看，2014年制造业利润增速较1~11月回落2.5个百分点，制造业受需求不振和成本费用增长的影响，工业企业利润总额不断下降。

　　B 区域与消费热点效应明显

　　区域主题将维持热度

　　现阶段，“一带一路”正在从概念向实实在在的项目转移。我国将出资400亿美元成立丝路基金，为“一带一路”沿线国家基础设施、资源开发、产业合作和金融合作等与互联互通有关的项目提供投融资支持。而国内的“京津冀协同发展”、“长江经济带建设”也被列为今年区域经济发展的要点。从“一带一路”到京津冀和长江经济带这两个重要的经济增长极，区域发展战略在2015年将全面落实铺开。特别是随着“一带一路”规划实质性举措的出台，将实现对内消化工业过剩产能，对海外基建等投资需求的全面启动，为中国经济寻找新的增长动力奠定基础。

　　消费热点带动效应明显

　　2014年，社会消费品零售总额26.24万亿元，同比名义增长12.0%，实际增长10.9%。与上半年和前三季度持平，保持平稳增长势头。网络零售保持旺盛，通讯器材销售加快、绿色消费增长显著。2014年，全国网上零售额27898亿元，同比增长49.7%。其中，限额以上单位网上零售额4400亿元，增长56.2%。从居民收入来看，2014年，全国居民人均可支配收入扣除价格因素实际同比增长8%，比同期GDP增速高0.6个百分点，同时也快于财政收入和企业利润增速，为消费保持平稳增长提供有力的支撑。

　　另外，2014年以来中央出台了一系列促进消费扩大和升级的政策措施，将进一步带动移动互联网、物联网等信息消费以及旅游休闲、教育文体和健康养老等高端消费的快速增长，为消费长期稳定增长添加新的动力。综合看，今年消费有望继续保持平稳增长态势，消费在拉动经济增长中的基础作用将更加凸显。

　　国内宏观环境基本稳定

　　国内宏观环境良好，资本流出现象基本可控，货币环境稳定。2014年全年国内生产总值（GDP）63.65万亿元，比上年增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%，四季度增长7.3%，预计2015年GDP增长在7.1%~7.4%，总体宏观经济增长稳定。随着2015年美国量化宽松退出和加息预期来临，资本将从新兴经济体流出，我国资本流出导致的风险处于可承受区间，不会引发金融风险，货币政策较为宽松，货币环境稳定。

　　经济结构升级助力增速换档

　　从供给结构看，虽然工业出现一定程度减速，但产业结构继续优化。特别在工业内部结构调整加快，新产业、新业态、新产品继续保持快速增长，工业经济向中高端迈进的势头明显。2014年，高技术产业增加值同比增长12.3%，比规模以上工业增加值的速度快4个百分点，占比提高到0.7个百分点到10.6%。装备制造业增加值同比增长10.5%，快于规模以上工业增速2.2个百分点，占比提高1.2个百分点，成为工业内部的新动力。战略性新兴产业增加值2015年将占GDP的8%，将对工业经济各方面带来深远影响。

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