综合运用多种工具加强货币政策调控
维护金融市场稳定运行 央行最新例会释放重要信号
近日，中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会召开。会议明确，发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。
货币政策保持适度宽松
会议认为，今年以来，宏观政策更加积极有为，货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。外汇市场供求基本平衡，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。
会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。
会议提出，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。
对比2025年第四季度例会来看，本次例会新增了“地缘冲突和经贸冲突多发频发”和“面临外部冲击”的相关表述。
中信证券首席经济学家明明表示，自今年一季度美伊冲突恶化以来，海外衰退预期对我国外需存在潜在冲击，原油等商品的输入性通胀对我国物价管理也有一定挑战。从央行的表态来看，“促进经济稳定增长和物价合理回升”的表述没有发生变化，下一阶段或更多关注对冲海外地缘风险、贸易冲突等因素对国内的输入性影响。
规范信贷市场经营行为
会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
对于债券市场，会议建议从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。
对于外汇市场，会议强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
在利率方面，本次会议继续建议强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。
本次例会在维持社会融资成本低位运行的基础上，新提“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”，这与2026年《政府工作报告》的相关表述一脉相承。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，这意味着在企业贷款和个人贷款利率处于历史低位的情况下，降低融资成本并非简单地降低贷款利率。此前，综合融资成本中除了贷款利息外，往往还包含担保费、评估费、过桥费等大量隐性成本。“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”的提法，就是要“挤掉”这些中间费用和隐性成本，让企业和个人更加直观、透明地感受到融资成本下降，增强体验感和获得感。
用好结构性货币政策工具
会议明确，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。维护金融市场稳定运行。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。
广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，今年适度宽松货币政策的一大重磅看点是优化创新结构性工具，有望继续扩容。中国人民银行行长潘功胜此前也表示，聚焦重点、合理适度、有进有退，优化结构性货币政策工具体系。
王运金表示，目前我国结构性货币政策工具种类多、覆盖面广，年初又下调了再贷款利率0.25个百分点，并部分进行了额度扩容与工具创新。今年可能还会考虑继续下调再贷款利率，进一步增强结构性工具在支持经济结构优化升级、改善民生、稳定投资等方面的积极作用，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。（秋月白）
转自：中国商报
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