通胀风险似高实低，货币政策需防误伤经济

2013年6月份全国居民消费价格总水平CPI同比上涨2.7%。《证券市场周刊》此前的调查显示，市场一致预期上涨幅度为2.5%。超预期上涨的CPI，是在警示通胀风险吗？

　　在分析师看来，虽然预期到6月份CPI涨幅将比5月份上行，但纷纷指出这主要是由于基数原因造成的。而统计局城市司高级统计师余秋梅也指出，尽管今年6月份的CPI与5月份持平，但受对比基数降低0.6个百分点的影响，6月份的CPI同比涨幅比5月份相应扩大了0.6个百分点。

　　可以让市场对通胀不必担忧的是，6月份非食品价格上涨1.6%，继续维持在较低水平，食品价格带来了主要的上涨因素。此外，6月份工业品出厂价格（PPI）则同比下降2.7%。

　　民生证券研究院副院长管清友则指出，投资和工业生产仍然低迷，下半年PPI也很难转正。

　　“这样的价格数据应当不会使审慎的货币政策转向。”美银美林大中华区首席经济学家陆挺对《证券市场周刊》预计表示。

　　“当前的货币政策按兵不动，应更多是考虑到限制房价上涨以及避免债务扩张，而非是基于防通胀的原因。”陆挺表示，“在未来几个月内，通胀压力偏低和基数效应产生的CPI上升至3%-3.5%区间的背离还将持续。”

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌则指出，通胀风险之所以还不明显，关键在于目前需求不足。

　　“企业订单不足，库存高企，盈利下降；多数行业设备利用率低于正常水平；白领阶层减薪裁员压力增大，大学生就业难等——这些都有效需求不足，产能和劳动力资源得不到充分利用的特征，表明目前经济处于潜在增长率之下。”曲宏斌称。

　　需要注意的是，食品价格上涨本身难以由货币政策调控。货币政策如果为了抑制由食品价格上涨带来的CPI上涨，而进行紧缩，则会给经济带来进一步下行压力，且不会得到理想的效果。（记者 魏枫凌）

来源：财经网

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