2012年我国资本市场十大亮点，期待市场“质变”

　　期待市场的“质变”——2012年我国资本市场十大亮点

　　2012年，受国内外多重因素影响，A股市场前高后低、震荡下行，年末又走出一波强势反弹的“暖冬”行情。宏观经济下行企稳，结构调整转型加速，给A股市场造成震荡也带来希望。资本市场改革举措正从“量变”转向“质变”，给市场注入了充沛的正能量。

　　1、新股发行改革阳光发审可期

　　2012年4月28日，证监会正式发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，新一轮新股发行体制改革正式启动。指导意见从强化信息披露、调整询价范围和配售比例、加强对发行定价的监管、推行存量发行增加新上市公司流通股数量等入手，采取多方措施抑制新股高价发行问题。

　　自2009年IPO重启以来，新股发行制度改革一直是市场关注的焦点。进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设、逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断、设置发行价格25%市盈率“红线”，新股发行市场化值得期待。

　　2、“新三板”试点扩容场外市场建设提速

　　9月7日，“新三板”首批8家公司正式挂牌，意味着酝酿6年半之久的“新三板”试点扩容实现重大突破。这也是我国多层次资本市场体系建设向前迈出的重要一步，说明我国中小企业资源配置的平台在不断拓展，资本市场服务实体经济的功能正不断提升。

　　随着“新三板”试点的扩容以及全国统一的场外市场建设步伐不断加快，当前我国中小企业发展的金融服务环境将得以逐步改善。此举对于推动创业投资、自主创新和结构调整，对于促进民间投融资活动和多层次的资本市场发展，都将发挥出积极的作用。

　　3、退市大幕开启不死神话破灭

　　从年初创业板退市制度方案向社会公开征求意见，到5月1日正式施行；从4月29日沪深交易所发布主板新退市制度方案并公开征求意见，到12月16日同时发布退市制度配套业务规则，A股市场退市制度建设贯穿整个2012年。

　　退市制度的不断完善，是今年新股发行体制改革以来的又一次重大制度变革，将真正发挥市场优胜劣汰的功能，让股市“不死鸟”神话破灭，让垃圾股远离市场。新增多项退市条件、进一步完善退市标准、引入退市整理制度和重新上市制度，也有助于退市工作的市场化、正常化、常态化。

　　4、利率市场化加快金融改革奏强音

　　6月8日和7月6日，央行两次下调金融机构存贷款基准利率，同时调整存贷款利率浮动区间：一是将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；二是将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。此前“存款管上限，贷款管下限”的利率管理发生重大变化，利率市场化改革迈出崭新步伐。

　　扩大存贷款利率浮动区间，不仅有利于降低实体经济的融资成本，释放有效投资需求，支持经济平稳较快增长，而且为金融机构提供了更大的自主定价空间，有利于促进金融机构加快完善定价机制建设，提高自主定价能力，并开展差异化竞争，提高金融服务实体经济发展的水平。

　　5、资产证券化重启动缓解银行资金压力

　　2012年，我国资产证券化进程在加速。9月7日，国家开发银行通过中信信托，以簿记建档、集中配售的方式，向全国银行间债券市场成员发行规模为101.7亿元的“2012年第一期开元信贷资产支持证券”。

　　在始于2005年的第一轮信贷资产证券化试点中，国家开发银行、建设银行、工商银行等发行了多款信贷支持类证券。随着国际金融危机的爆发，国内信贷资产证券化陷入停滞。近年来，重启信贷资产证券化的呼声从未止息。信贷资产证券化闸门再度开启，有助于缓解银行资本金压力，改善银行体系流动性。

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