“2013年的信贷计划和今年差不多，年初应该有一拨放贷高峰。不过，现在大客户的第一要求就是降低成本，企业对发债的兴趣比对贷款的兴趣高出很多。”一位国有银行公司部人士对《经济参考报》记者如是说。
对于2013年货币政策，中央定调继续“稳健的货币政策”，“保持贷款的适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本”。这意味着，明年的货币政策将维持中性，信贷目标或维持今年的水平，预计为8.3万亿至8.5万亿元。同时，随着直接融资的放量，贷款在社会融资总规模中的比重将进一步下降，预计社会融资总规模在16万亿至17万亿元。
在货币投放方面，预期2013年外汇占款仍将维持低位，“被动投放”的货币派生模式将因此改变，回归到中央银行“主动投放”。预计2013年货币政策仍将以数量化工具为主，法定准备金率可能继续下调，短期则仍以公开市场操作来平滑流动性。
变化 货币投放回归内生增长
以外汇充当基础的货币供给模式在2012年得以终结。
今年前11个月，金融机构外汇占款仅增长了3600.63亿元，其中数次月度负增长。11月份，金融机构外汇占款当月减少736.23亿元，这是自9、10月份连续两个月正增长后再次转负。而在2011年全年，金融机构外汇占款增长了27791.87亿元。
2009年以来，随着外汇占款的高增长以及较高的信贷投放规模，广义货币供应量M 2也保持了较高的增长。数据显示，2009年至2011年，金融机构年度外汇占款增长24681 .36亿元、32682.67亿元和27791.87亿元，年度新增人民币贷款9.59万亿元、7.95万亿元和7.47万亿元。期间，M 2增速分别为27.7%、19.7%和13.6%。而且，由于外汇储备的持续高增长，为了减少货币供应量膨胀的压力，央行不得不数次连续提高法定存款准备金率，以对冲外汇占款的膨胀。
创纪录的高准备金率等因素，使得中国的货币乘数在今年9月达到3.71倍的10年新低。同时，一直扮演着央行基础货币投放的“主角”的外汇占款又增长乏力。目前，中国金融机构外汇占款直接占据了M 2近三成的份额，非央行公开市场操作或再贷款所能比拟。
这一变化使得2012年的货币供应模式发生转变。外汇占款结束了连续数年的高增长，前11个月仅增长3600.63亿元。预计全年的新增人民币贷款也将控制在8.3万亿规模。故此，机构大多预期，今年M 2增速可以控制在年初制定的14%的控制目标。
展望2013年的货币信贷形势，华创证券判断，由于外汇占款的变化，中国货币投放正在由以前的“被动投放”回归到中央银行的“主动投放”。实际上，内生的货币增速可能在2013年得以延续。
广义货币供应M 2增长的主要来源有三个部分，即外汇占款、新增贷款和银行购买的非金融企业部门的债券。华创证券研究员华中炜对《经济参考报》记者表示，明年货币内生性低速增长。预期2013年M 2增速约13%。其中，新增外汇占款约1.3万亿，占增量M 2的10%。新增贷款约8.3万亿，基本与2012年持平。银行对企业债净融资约3.0万亿。
政策 操作仍赖数量工具
接受记者采访的专家普遍判断，明年的货币政策取向中性。这意味着信贷增长将持平于今年，而直接融资将成为管理层鼓励的方向。同时，由于外汇占款的低位徘徊，仍有必要继续降准。
“预计货币政策倾向于中性。这是因为CPI有回升压力，但不会成为主要的经济困扰。同时，经济的复苏又需要相对宽松的货币环境，但又不宜大幅进行货币放松。”国研中心金融所副所长巴曙松对《经济参考报》记者说。
有关专家表示，2013年应以降低企业资金成本和稳定货币供给为重点。一是通过外汇占款、央票余额变化及公开市场操作，保持基础货币必要的增长，及时降低法定存款准备金率，保持市场必要的流动性。二是保持人民币兑美元汇率在波动中的相对稳定。针对全球新一轮量化宽松货币政策，适当加大人民币汇率波动幅度，保持人民币实际有效汇率的相对稳定。三是对于中小金融机构，如农信社，其贷款对象集中于小微企业和三农领域，可放开贷款额度控制。四是适当放松对过桥贷款等的限制，支持与产业升级相伴的兼并重组。
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