CPI如期回落，下半年货币政策或还有多次调整

国家统计局9日公布的数据显示，5月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨3%。

　　食品价格的下降及外部输入型通胀压力的减缓，使物价增速整体趋降。业内人士普遍认为，实现年内CPI同比增长4%的目标成为大概率事件，这也将为宏观经济政策“稳增长”提供更多的空间。

　　内外齐降CPI如期回落

　　国内农产品价格的整体回落以及外部市场输入型压力的大幅减轻，决定了5月份CPI继续回落。

　　统计数据显示，影响CPI最大的因素食品价格同比上涨6.4%，较4月份缩小0.6个百分点。其中，肉禽及其制品价格、水产品价格、粮食价格等涨幅都较上月有所缩小，鲜果价格则进一步走低。

　　另外，5月份鲜菜价格上涨31.2%，影响居民消费价格总水平上涨约0.78个百分点。农业银行宏观分析师袁江分析称，5月份蔬菜价格反季节上涨对物价的影响较大。但随着夏季的到来，蔬菜价格的涨势将“熄火”。

　　“气温升高，部分瓜果类蔬菜上市量增加，将带动蔬菜价格继续回落。”上海曹安市场蔬菜部高级经营师康新荣告诉记者，目前上海市区蔬菜价格比较稳定，“如果今年夏天不出现连续极端天气情况，蔬菜价格将进一步趋稳。”

　　国际油价的大幅下跌也在一定程度上减缓了输入型通胀压力。从国际油价近一个月的表现来看，价格的降幅已经接近10%。而国内油价的连续调整，亦将减少下游行业的成本。

　　就在5月份CPI公布的当天，国内成品油价格再度下调。经过两次成品油下调之后，一季度油价上涨幅度基本被消化，交通运输、物流等用油单位有望明显减负。

　　物价整体趋降4%年度目标有望实现

　　从今年年初CPI月度同比4.5%的高位回落到现在3%，虽然期间经历过一些反复，但是在业内人士看来，物价的整体下降趋势更为明晰，而4%的年度目标也料将实现。

　　据农业部市场监测，6月7日，重点监测的28种蔬菜批发均价为2.98元／公斤，较5月初下跌逾15%，白菜、豆角等品种正在“退烧”。而商务部此间公布的数据显示，截至6月初，食用农产品价格已经连续五周下降，而生产资料的价格则是连续第七周下跌。

　　记者在曹安市场了解到，从5月到6月间，“菜篮子”价格大幅回落。农产品价格连续下跌，对通胀水平稳中趋降起到了决定性的作用。

　　方正证券宏观首席分析师汤云飞认为，物价的同比增速已经进入了一个快速下降期。“基于国际大宗商品总体走弱的判断，预计三季度PPI增速将保持低位。”而PPI对于物价的传导作用，也将限制非食品价格的涨幅。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟则认为，尽管年内各地陆续推出居民阶梯电价、水和天然气等资源品价格改革措施，这可能会导致物价下行速度放缓，近期政府为应对经济增速放缓而推出的一些加快基础设施投资的措施也可能对年内物价产生一定的上拉作用，但总体来看都不会改变全年物价整体回落的趋势。“因此，不出意外的话，年内4%的物价控制目标应该可以实现。”

　　但袁江还指出，劳动力成本长期推高农产品价格中枢，下半年猪周期因素会促使猪价重回升势。未来如果物价下降，则要素价格理顺力度就会加大，这会对物价产生压力。

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