2012经济有望“软着陆”信贷投放平稳增长

　　2012年，将是国际金融危机爆发以来经济形势最为复杂多变的一年，国际经济环境更趋严峻。在国际经济复苏乏力、国内经济结构调整等因素的影响下，我国经济增长动能将有所减弱，投资需求增速有所下降，消费需求实际增速基本稳定，外贸经济增速进一步减缓。同时，面对经济增长下行和物价上涨的压力，以及世界经济复苏的不稳定性、不确定性上升的局面，货币政策将继续保持稳健，信贷投放实现平稳增长，资金面结构性紧张状况将逐步改善；人民币汇率升值速度减缓，波动加剧，人民币国际化步伐趋稳；债券市场保持平稳发展，并购市场仍将呈持续活跃态势。

　　GDP增速将回落至8.7%左右

　　从投资来看，2012年，受企业投资意愿减弱、房地产和部分基建行业投资增速回落、新开工项目数量大幅萎缩的影响，固定资产投资增速将有所下降。国家对房地产行业的限购、限贷等调控政策不会放松，房地产投资增速仍将延续放缓态势。同时，铁路、公路投资在经过2009年以来的快速增长后，已进入稳定增长阶段，在部分建设项目出现投资规模压缩和延缓施工的情况下，2012年铁路、公路投资增速将继续减缓。特别是当前地方政府面临较大的债务压力，这些债务主要集中在市政建设等基建行业，鉴于财政收入和土地出让金增速放缓，而地方政府还面临较大的偿债压力，2012年基建投资增速将难以保持较高水平。但考虑到国家先后出台了一系列支持节能、环保等行业发展的指导意见和战略规划，以及加快水利设施建设的步伐，加大保障房建设力度，因此，2012年投资增速会有所下降，但不会大幅回落。

　　从消费来看，一方面存在着扩大内需、中低收入居民的可支配收入有所提高、就业形势总体稳定等有利于促进消费的因素，另一方面也存在着国际金融危机爆发以来实施的消费刺激政策将全面退出、居民消费信心减弱等抑制消费需求的因素。在这两种相反力量的作用下，消费需求实际增速将基本稳定。值得关注的是，我国汽车消费高增长周期仍有望延续。目前，我国汽车人均保有量水平较低，汽车消费经过2011年的调整、在消化完前几年过度刺激的增长压力后，今年第二季度有望开始新一轮的恢复性增长。

　　从出口来看，欧美债务危机和世界经济复苏放缓将导致市场需求增速明显下滑，贸易保护主义抬头，再加上人民币升值，给我国出口带来诸多风险和挑战。但由于我国出口目的地可以向新兴市场国家转移、世界经济仍将保持增长等，出口也不会出现大幅度下滑。

　　综合投资、消费、出口这“三驾马车”的情况来看，2012年，我国经济增长动能将有所减弱，预计全年GDP增速将回落至8.7%左右，有望实现“软着陆”。

　　人民币贷款将比2011年略有增长

　　2012年，人民币贷款将保持平稳增长。从近几年的情况来看，2009年，人民币新增贷款投放量达到9.59万亿元，比2008年增长95%以上，是此前5年新增额平均数的2.94倍。信贷超常投放为经济稳定发展发挥了重要的保障作用，但也带来流动性剧增等不利影响。为防止经济大起大落，2010年和2011年信贷投放量基本保持在较高水平，但总体呈现回落态势，预计2012年信贷增速仍将保持低于投资增速的水平，新增人民币贷款规模7.4万亿元～8万亿元，社会融资总量为14万亿元～15万亿元，比2011年略有增长。

　　资金面结构性紧张状况将改善

　　2011年，我国流动性呈逐步收紧走势，资金面呈现总体充裕、结构性紧张的格局。一方面，中小企业的资金需求未能得到有效满足；另一方面，更多资金投向货币流转动力较弱的大型企业，下拉了资金周转速度，货币乘数下降到近10年来最低水平，造成在货币供应量、社会流动性增长减缓的情况下，企业资金面充裕与紧张不均衡的局面。

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