8月新增贷款远高于预期，准备金率和利率或保持稳定

央行日前发布的8月份金融数据显示，8月新增人民币贷款5485亿元，广义货币供应量同比增长13.5%。8月新增人民币贷款远高于此前机构普遍预测的5000亿元，但货币供应量M2和M1增速仍继续走低，显示政策紧缩效应仍在持续显现。

　　1 数据

　　人民币贷款增加5485亿

　　8月份人民币贷款增加5485亿元，同比多增93亿元，远高于预期；人民币存款增加6962亿元，同比少增3736亿元。

　　从新增人民币贷款分部门看，住户贷款增加1888亿元，其中，短期贷款增加878亿元，中长期贷款增加1010亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3602亿元，其中，短期贷款增加1588亿元，中长期贷款增加1011亿元，票据融资增加917亿元。外币贷款余额5078亿美元，同比增长24.6%，当月外币贷款增加59亿美元。

　　【解读】 信贷向某些领域定向放松

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，8月新增贷款有所回升主因是季节性变动。商业银行在上半年末加大贷款投放以提升经营业绩，下半年初则新增贷款回落，而随着这一因素的消失，8月贷款投放也逐渐回归正常。新增贷款回升或许表明信贷向某些领域定向放松，但不意味着政策明显放松。从同比依然少增来看，当前信贷运行仍属平稳、可控。

　　从结构上看，新增贷款回升主要缘于对公短期贷款多增较多，这可能与监管部门鼓励银行加大对中小企业的信贷投放有关，因为中小企业的短期贷款需求相对较大。鄂永健指出，在票据贴现利率不断攀高的情况下，票据融资增幅连续扩大，加上短期贷款增加较多，表明企业短期流动性资金需求非常迫切。再结合新增对公中长期贷款保持较低水平，反映出企业盈利预期下降、投资意愿不强。继续受住房市场低迷的影响，当月新增居民户中长期贷款进一步降低。

　　2 数据

　　M2和M1增速继续回落

　　8月末，广义货币余额78.07万亿元，同比增长13.5%，比上月末低1.2百分点；狭义货币余额27.33万亿元，同比增长11.2%，比上月末低0.4个百分点。此前7月份M2同比增长14.7%，创下6年新低。此次M2再创新低。

　　【解读】 政策持续回归稳健

　　中国社科院金融研究所博士后杜征征指出，M2增速基本符合预期，政策持续回归稳健，加之8月进口增长大幅高于预期，表明短期国内投资仍会保持较高增速，经济不会发生大幅回落。

　　中信证券首席经济学家诸建芳也表示，M2和M1增速继续回落，这是央行紧缩延续的结果，M2等金融数据增速下滑也令经济继续放缓，放缓步伐并可能延续到明年一季度。考虑到外围形势不容乐观，央行采取紧缩政策应该趋于谨慎，年内加息的可能性趋小。

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