工业企业目前不存在明显的“去库存化”趋势

今年以来，我国工业产成品库存大幅上升，增速连续4个月在22%-24%左右高位徘徊，引发了一些部门和研究机构对“去库存化”影响经济增速的担忧。但对产成品及相关指标历史数据的分析表明，目前工业企业“去库存化”趋势尚不明显。

工业产成品规模仍处于合理水平

第一，产成品销售比率未发生明显变化。虽然今年以来产成品增速较高，但产成品销售比率没出现明显波动。

从历史数据看，除了金融危机期间外，产成品销售比率（按月末产成品价值占当月主营业务收入的比重计算）呈长期平稳下降的趋势。主要是由于市场机制日趋成熟，企业生产经营自主调节能力增强，以销定产、按订单生产日趋普遍，产成品库存规模因此相对下降。在金融危机期间，产成品销售比率急剧变动，出现了先被动增加库存然后“去库存”的现象，2008年下半年产成品销售比率明显上升，达到50%-70%，1-11月产成品销售比率同比上升了9.6个百分点，这是1999年以来罕见的现象。

而今年2-5月，产成品销售比率分别为42.3%、35%、36.6%和35.9%，同比分别下降3.1个、1.9个、1个和2个百分点，呈平稳下降的趋势，与长期变动规律相符。

第二，产成品增长率与销售增长率的关系未出现异常变化。从历史数据看，产成品增长率一般明显低于销售增长率。但在2008年下半年，开始出现明显异常的变化，1-8月产成品增长28.5%，接近主营业务收入增速；1-11月主营业务收入增速迅速回落，出现了产成品增长率高于销售增长率的异常情况。

而今年2-5月，产成品增速分别比当月主营业务收入增速低9个、6.8个、3.5个和6.7个百分点，与长期规律相符。

产成品快速增长原因主要是前期工业销售快速增长

从历史数据看，产成品增速与销售增速的关系呈现明显的规律性：一是变动方向相同，二是产成品增速滞后于销售增速。因此，今年以来产成品增速明显加快，主要是由于上年销售的快速增长引起的。

目前引发去库存化的外在条件尚不具备

金融危机期间，我国工业去库存化是在国际需求严重萎缩、出口形势急剧恶化、产品滞销、生产大幅下滑、库存积压严重的情况下发生的。从目前情况看，可能导致生产规模发生急剧变化的外在条件尚不具备。

产成品随着生产销售变动而变动是正常现象，尽管产成品的剧烈变动会对未来工业生产走势起到一定的放大作用，但前提是工业生产首先受到其他因素的影响而出现不正常波动。因此，我们不必过分夸大“去库存化”的影响，而应当着重关注价格、成本和汇率等目前影响工业经济稳定增长的主要问题。（何平/文）

来源：中国信息报

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