淡化“有效性”、首提“稳定性”，监管层再释货币政策信号。
央行货币政策委员会2011年第二季度例会近日在京召开，其中明确，贯彻实施稳健货币政策，注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性。
《第一财经日报》记者发现，第一季度例会的定调是“提高货币政策的针对性、灵活性和有效性”。
两相对比，“有效性”已经不提，新增的“稳定性”提法则放在了首位。
分析人士认为，上述提法的微调是对此前外界关于“超调”争议的回应。
当前货币政策是否过度收紧见仁见智，但在当前“抑通胀”和“稳增长”成为两大着力点的背景下，如何避免特定领域的经济运行趋冷亦成为政策观察期面临的课题。
事实上，本报昨天即报道，一种宏调新思路正在形成：相对紧缩、定向宽松。
谈及一些领域的“定向宽松”，国泰君安首席经济学家李迅雷告诉记者，本质上看这些都是属于财政政策的一部分，相关措施也不会对央行调控产生负面影响。
此外，有分析人士指出，对中小企业融资等领域“定向宽松”，也是在保持整体流动性调控的相对紧缩之余，体现了政策的针对性和灵活性。
值得关注的是，工信部、国家统计局、发改委、财政部昨日联合发布《中小企业划型标准规定》，首次在中小企业划型中增加“微型企业”一类。
工信部总工程师朱宏任表示，这有助于更有针对性、时效性地加大对小型、微型企业的扶持力度。
“稳定性”提法回应“超调”？
昨日举行的上述例会指出，当前我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。
会议强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，贯彻实施稳健货币政策，注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性，把握好政策节奏和力度。
“有效性说法的取消，说明央行已经注意到，货币政策的效果将会逐渐显现。”农行高级宏观分析师袁江对记者表示，事实上，从M1、M2的指标看，收缩的货币政策效果已经非常明显。从物价来看，货币政策的传导有一定的滞后性，其对物价的效果今后将逐渐显现。
央行公布的数据显示，M1、M2增速在上半年经历了急剧下降的过程。其中，5月M2增速由去年12月的19.7%下降到15.1%。15.1%的增速实际上已经低于全年16%的目标值。
“从上半年的情况来看，信贷规模得到了控制，M2也回到了目标值以下。”李迅雷在接受记者采访时说。
一些接受记者采访的经济学家对“有效性”提法的淡化解读较为一致，但对“稳定性”的内涵阐述却存在不同看法。
“货币政策收紧后，部分中小企业经营遇到困难，因此有人认为政策应该放宽。稳定性的提出主要是针对上述言论。”袁江表示，央行此次强调“稳定性”，意味着货币政策要保持稳定的基调。
人民大学经济学院副院长刘元春也认为，“稳定性”的提出是对当前货币政策“超调论”的一个有针对性的回应。
李迅雷则认为，前期，市场利率大幅度上升，货币政策有点超调。提出“稳定性”，就是要维护整个金融体系的稳定，从这个说法来看，相比上半年有一个放松的信号。
但农行近日发布的研究报告依然认为，仍须坚持积极财政政策和稳健货币政策的主基调，调控方向不宜贸然改变。
该报告建议，下半年仍有加息必要，可酌情上调1~2次，每次25个基点，7月上旬是一个加息的时间窗口。
中金公司昨日发布的研究报告则预测，6月新增贷款5900亿元，M2同比增长15.2%。
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