“定向”领域涉及融资平台、进口战略等，部分政策已开始实施
时值宏观紧缩政策引发“超调”争议之际，一种宏观政策新思路日渐形成——相对紧缩、定向宽松。
近日，有关部门在其组织的经济学家座谈会上提出了这种概括性思路。
这一新思路的具体内涵是：在资本流入、外汇占款格局依旧，通胀压力依然存在的背景下，保持整体流动性调控的相对紧缩，但在诸如中小企业融资、地方政府融资平台资金链、汽车产业等领域，推动政策定向宽松。
记者了解到，国务院副总理王岐山月初在主持召开小企业金融服务座谈会上即强调，采取更有力的措施，切实缓解小企业融资难。
“目前经济运行中确实存在一定的不确定性，政策需要一定调整以防止出现大幅下滑。综合考虑多方面的因素，货币政策应该进入稳定期和观察期。”一位政策咨询人士告诉《第一财经日报》记者。
本月，国务院将召开常务会议分析上半年经济形势并定调下半年政策思路；全国人大财经委也将召开上半年经济形势分析会。
通胀拐点预期
事实上，中国宏观紧缩政策目前已经基本进入稳定期、观察期，这源于对外部和内部经济形势的重新评估。
2月底，央行一位副行长在参加一场小型宏观沟通会时曾提出，美国经济进入实质性复苏。当时美国失业率连续两个月下降，被市场认为经济复苏确认。当时沟通会认为，美国失业率会进一步下滑，到2011年底回落到8%以下。
对美经济形势的评估，也意味着对美联储政策方向的重估，当时讨论会认为，美国经济的强劲复苏加大了美国现行量化宽松政策转向的可能，预期2011年底或2012年初美联储会启动加息，且加息幅度较大、频率较快。
然而，进入5月份尤其是6月份以来，美国经济数据转淡，国际市场纷纷下调了美国经济增长预期。美联储在结束第二轮量化宽松QE2政策之后，推行了维持当前资产负债表规模的“变相QE3”政策。
“随着美、欧、日主要发达经济体经济增长形势都不乐观，不确定性较大，年初对美国经济的乐观态度，实际上已经有所转化。”前述人士告诉记者，“这一转变，预示中国出口下半年将面临更大压力。因此，这成为中国紧缩性调控政策可能出现松动，进入稳定期、观察期的外部环境支撑。”
另一个基础判断是，中国通胀水平有可能已经进入顶点。
上周六，安信证券首席经济学家高善文即对记者表示，虽然6月份CPI可能再度创出新高，但将是年内高点，到12月份CPI会降低到4%以下，明年二季度会到3%以下。大和资本大中华区首席经济学家孙明春也对此表示认同。
高善文还强调，当前经济增长的动量的确是在下降。
先行指标确显隐忧。
中国物流与采购联合会数据显示，6月份制造业采购经理人指数PMI为50.9%，连续第三个月回落，并且创下28个月以来新低。
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