经济增速总体适度，结构调整时不我待

日前，国家统计局发布了5月份主要宏观数据，总的看，各项主要指标运行基本平稳，国民经济总体上继续朝着宏观调控各项预期目标方向发展，但也出现了市场物价涨幅继续攀升、部分企业特别是中小企业生产经营困难加大等一些值得关注的问题。

经济增速平稳减缓 总体仍处于基本适度区间

5月份，规模以上工业增加值同比增长13.3%，目前，各方的关注焦点是“增速比4月份回落0.1个百分点”，有专家甚至认为“经济滞涨征兆已出现”。这种判断值得商磋。其一，月度之间增长速度出现波动是很正常的，只要波动幅度不太大，就可以认为是基本平稳和正常的。其二，从数据看，4、5月份分别增长13.4%和13.3%，尽管没有延续今年年初以来前3个月逐月提升的态势，但与去年下半年增长水平基本相当（去年6-12月的增长速度在13.1%-13.9%之间），并没有出现趋势性的下滑。其三，不能就速度论速度，要多角度看待当前的经济增速，特别是要把一些重要产品产量及增速和当前经济增速结合起来分析。5月份，与经济运行密切相关的电力、钢材、水泥等基础产品产量继续保持较快增长，发电量3775亿千瓦时，增长12.1%；粗钢6025万吨，增长7.8%；水泥19628万吨，增长19.2%；全国货运量和货物周转量分别增长14%和16.2%，较上月均有所加快。其四，目前增长速度适度回调一点，在一定程度上也是宏观调控政策主动调控作用的结果。前些年，由于经济增速过快，带来了房价涨幅过高、城市交通拥堵严重、资源环境状况恶化等一系列问题，把增长速度适当降低一点，努力实现经济增长方式的转变和经济的可持续发展，是“十二五”期间经济发展的重要导向，相应的经济增长预期目标也从“十一五”时期的8%左右调低到“十二五”时期的7%左右。综合上述几方面因素，笔者认为：当前经济增速总体上还是平稳和基本正常的，对近2个月速度的适度放缓不必过度担忧。

猪价推动物价上涨 继续上涨空间有限

5月份居民消费价格同比上涨5.5%，涨幅比4月份扩大0.2个百分点，为2008年8月以来的新高。如何看待5月市场物价的上涨，笔者认为：第一，当月物价涨幅确实有点偏高，1-5月累计上涨5.2%，与居民消费价格总水平年度涨幅要控制在4%左右的调控目标有较大的差距，调控任务依然相当艰巨。第二，当月物价涨幅继续攀高，并不是商品价格的全面上涨，而是有升有降。上涨的主要是猪肉、鸡蛋等的价格，上涨的幅度比较大、势头也比较强。而鲜菜、鲜果等应季商品的价格下降明显。当月生猪价格同比上涨40.4%，环比上涨2.6%；鲜蛋价格同比上涨18.9%，环比上涨5.1%。与此同时，鲜菜、鲜果价格分别比上月下降9.3%和3.0%。第三，从下阶段市场物价走势来看，既存在着一些继续推涨的因素，也存在着不少抑制上涨的因素，前者主要包括：劳动力、资金等要素价格不断上升，水电气等政策性调价压力在不断积聚，全球通胀预期不断升高等，抑制物价上涨的压力依然不轻。后者主要包括：一是在适度收紧流动性和社会需求有所减弱的大背景下，上游产品价格上涨的势头有所趋缓，相应地传导到下游产品的压力将有所减弱。与上月相比，5月份工业生产者出厂价格环比上涨0.3%，涨幅比上月缩小0.2个百分点。其中，石油和天然气开采价格环比上涨5.2%，涨幅比上月回落1.8个百分点；化学纤维制造业价格比上月下降2.3%；纺织业价格比上月下降0.5%；有色金属冶炼及压延加工业价格比上月下降0.1%等。二是从国际市场来看，受世界经济复苏趋缓等因素的影响，持续“高昂着头”的石油等重要原材料价格有所下降，对我国而言，输入性通胀压力可能趋于减轻。5月份，欧佩克一揽子石油平均价格环比下降6.9%。三是下半年“翘尾”因素将大大低于上半年。从5月份市场物价上涨构成来看，新涨价因素约占40%（41.8%），“翘尾”因素影响占居民消费价格同比涨幅的近60%，表明当前物价的高涨幅与去年同期的对比基数有密切关联。下半年市场物价的走势取决于各种因素的消长变化，取决于各项政策措施的实施效果。尽管不排除下阶段个别月份物价涨幅仍有继续冲高的可能，但总体上涨势头逐步趋于减弱的可能性较大，我们应该有这个信心。

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