电价上调对通胀影响温和，CPI破5%可能性增大

发改委30日宣布，自6月1日起，15个省市工商业、农业用电价格平均每千瓦时上调1.67分钱，居民用电价不变。此次上调时间早于市场预期，而上调幅度低于此前历次，就15省而言升幅仅约3%，且未覆盖全国。

　　记者综合采访发现，由于电价上调幅度较小，对年内CPI的提升约0.1个百分点。虽然温和，但仍使得今年CPI破5%的可能性增大。此外，如果煤价继续上涨而电荒未解，电价可能继续上调。国泰君安甚至预计未来2-3个月内就将再次上调。

　　比预期来得早了些

　　发改委30日宣布，自6月1日起，15个省市工商业、农业用电价格平均每千瓦时上调1.67分钱，但居民用电价不变。本次销售电价调整涉及的15个省市是山西、青海、甘肃、江西、海南、陕西、山东、湖南、重庆、安徽、河南、湖北、四川、河北、贵州。销售电价调整数值最高的是山西省2 .4分/千瓦时，最低的是四川省0 .4分/千瓦时，平均1 .67分/千瓦时。

　　2005年以来，我国分别在2005年5月、2006年6月、2008年7月及2009年11月进行了四次销售电价的上调，其中05年上调幅度约为6%，其余几次皆在5%左右。

　　此次电价上调时间早于市场预期，但上调幅度低于此前几次。近几个月来，随着煤价上涨“计划电、市场煤”矛盾日益突出，火电企业发电积极性下降，不少地区上演电荒。但因通胀仍高，市场虽然普遍期待上调电价，但均预期在下半年通胀回落之时。就上调幅度来说，厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强微博 专栏告诉南都记者，全国各省企业用电价格不一，每千瓦时5毛多。因此，就上调的15省而言，平均上调1 .67分每千瓦时，上调幅度约为3%。但若就全国来说，则幅度更小，低于2%。

　　本次销售电价调整的15个省市中，山西等12个省份的火电上网电价已于4月10日得到上调，安徽、湖南、江西上网电价自6月1日起上调。上网电价上调数值最高的是山西省3.09分/千瓦时，最低的是贵州省1.24分/千瓦时，平均约为2分/千瓦时。值得注意的是，销售电价上调的数值低于上网电价，这是以往历次调价少见的，这意味着，电网盈利在一定程度上受到了挤压。

　　上调电价，首先是为了缓解电荒。市场普遍认为，销售电价的提升将小幅遏制部分高耗能行业电能需求，并缓解火电企业利润低薄的困境，鼓励其加大发电量。

　　对通胀影响温和 但年度CPI破5%可能性增大

　　对于发改委早于市场预期上调电价，国泰君安分析师王威认为，其内在逻辑是———管理层对未来通胀水平仍不乐观，提早上调销售电价，以便在未来不久面对不得不调的上网电价和更高的通胀水平之时，有足够辗转腾挪的空间。

　　事实上，单就此次电价上调的幅度而言，对C PI直接影响不大。据国泰君安宏观研究团队分析，电价调整只能提升PPI中的电力热力行业分项，而对整体PPI的影响非常有限。在电价上调5%的背景下，将会提升年度P P I约0.4%，提升C PI在0.11%-0.15%之间，而对短期C PI的冲击则更小，此次上调幅度远低于5%，对CPI影响预计更小。

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