在经历了持续的货币收缩后，货币政策正在酝酿调整。
“目前货币政策收得紧了，下半年货币政策将会放松，央行内部对全年CPI的预测在4.5%左右。”一位接近央行决策层的消息人士对《中国经营报》记者说。
央行5月12日再度宣布上调存款准备金率后，流动性开始松动。
与前一段时间相比，近期央行公开市场操作堪称地量操作。5月26日，央行发行30亿元一年期央票，较前一周发行量大幅下降约50%，3个月期央票从上周的200亿元发行量骤降至10亿元，创下历史新低；同时，3年期央票暂停发行。同时，央行宣布暂停91天正回购。
前述接近央行决策的消息人士说：“目前央行的公开市场操作已经开始松动，这是一个重要的货币信号。”而松动的原因就是持续紧缩对于资金面影响太大。
今年以来，央行每月上调一次存款准备金率，几乎是雷打不动，目前商业银行的存款准备金率达到21%的历史高位，回收资金约1.4万亿元，银行资金面持续吃紧，对银行流动性的影响越来越大，引发资金价格一路攀升。
5月26日，全国银行间同业拆借中心的数据显示，上海银行间同业拆放利率各期限品种继续全线走高，其中隔夜和1周利率均上涨超过50个基点，2周和1个月利率均上涨超过20个基点。
分析师称，当前Shibor各期限利率全线超过一年期存款利率；甚至除3个月和6个月利率以外，各期限利率均已超过3年定期存款利率4.75%的水平。
其中，短期利率的升幅更为惊人，隔夜利率已高达4.9992%，创近4个月以来的新高；而1周、2周和1个月利率超过了5%，均创下近3个月以来的新高，同时也超过了当前5年定存利率5.25%的水平。
企业吃紧
“现在银行间市场利率超过5%是没有道理的，表明资金面紧张，民间市场利率也在上升，中小银行的贷款全面吃紧。”国信证券宏观分析师林松立说。
“我现在每天接到几十个中小企业贷款电话，但是没有办法，已经没钱可贷了。”浙江一家股份制银行的支行负责人对记者表示，该行今年以来实施了全员揽储计划，对员工从贷款考核全面转向为存款考核。
华创证券的分析师高利近期到浙江省台州市进行调研发现，民间信贷利率正在上升，一家资金规模在约1000万元的小额贷款公司5月份的几笔贷款利息为1万元每天30元~40元，折合年化收益率高达109.5%~146%。
“根据与当地官员、商业银行座谈以及到企业调研得到的信息，目前台州地区制造业企业整体可以维持周转，但信贷紧张、电力短缺、成本上涨以及对未来经济形势不乐观使得制造业投资增速减少至5%左右。”高利表示。
高利说，从台州情况来看，目前许多小企业经营困难，主要在于成本不断上升，企业利润下滑，仅能维持日常的生产。目前来自国内、国外的订单依然正常，企业的流动资金也仅能维持日常业务运转，如果信贷跟不上，企业资金链就会紧绷。
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