12日晚间，中国人民银行决定从2011年5月18日起，再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第五次上调存款准备金率。而就在当天央行还重启了暂停5个月之久的3年期央票发行。
即使之前有所预料，但作为具有一定替代作用的两大货币工具，央行在同一天同时启动，还是令市场感到意外。分析人士指出，央行年内第五次上调准备金率以及重启3年期央票，体现出决策层奋力应对通胀压力和流动性过剩的坚定决心。
抑制通胀
为应对国际金融危机，过去两年来，我国金融机构加大了信贷投放力度，在经济快速企稳回升的同时，也一定程度上给市场凝聚了物价上涨的压力。由于向市场释放了大量货币，金融危机之后的两年时间，货币供应量增速曾一度攀升至30%的高位。
过多的资金盘桓于市场上方，必然会带来商品市场产品价格的高企，引发资本市场、房地产市场价格泡沫的形成。去年下半年以来，我国居民消费品价格指数同比涨幅便不断创出近年新高，4月份CPI同比增长5.3%，较上月5.4%的增长水平虽有所回落，但仍旧保持在5%以上的高位。
国家统计局新闻发言人盛来运在判断未来的物价形势时表示，“虽然价格上涨的势头得到初步遏制，但是从国内外的情况来看，物价上涨的压力仍然较大。”
在国家统计局、中国人民银行公布4月份经济和金融数据后的第二天，中国人民银行宣布再度上调存款准备金率。“央行在4月份部分经济数据增速出现回落的时间节点上，选择再次上调存款准备金率，这体现出决策层应对通胀压力的决心。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，从4月份的数据来看，通胀压力并没有明显缓解。预计未来几个月物价走势还会保持高位，此时央行有必要进一步保持调控力度，巩固成果。
回收流动性
有业内人士认为，两大货币政策工具的同时动用，也凸显出当前流动性过剩压力较大的现实。海关总署最新数据显示，4月份我国贸易顺差远远超过市场预期，突破了100亿美元，达114.3亿美元。顺差的增加无疑将带来央行外汇占款的增加，进而加大了央行基础货币的投放数量。此外，4、5月份公开市场到期资金量均超过5000亿元，亦将为市场流动性过剩局面推波助澜。
此外，还有诸多的外部因素预示着市场流动性过大。近年来，热钱大量涌入新兴经济体。由于西方国家采取量化宽松的货币政策，热钱进入新兴经济体将成为常态。有业内人士接受采访时表示，热钱流入新兴经济体将是一个长期现象。
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