双率调整窗口4月或开启，预计2季度加息1-2次

　　整个三月份，公开市场呈现资金净回笼状态，新增信贷也有望回落，但由于4月到期资金巨大，3月的流动性减法功效可能有限。

　　货币市场：资金面宽松

　　3月份，央行分别从信贷与公开市场双拳回收流动性。今日央行将在公开市场发行260亿元3个月期央票。如果央行明天不进行正回购操作，本周净回笼将达930亿元。至此，央行已连续第四周实现资金净回笼。

　　在信贷方面，今年2月新增贷款规模只有5000多元，比1月份剧减一半，市场预计3月份新增信贷仍在5000亿元人民币左右。

　　但抽水规模仍不及放水规模。据最新统计，4月份公开市场到期资金量高达9110亿元，为2009年10月份以来最高水平。另一方面，新增外汇占款有望继续处于高位。

　　此外，宏源证券高级分析师范为对记者说，存款增速相对稳定，但是贷款增速快速下滑，其中的差额将流入货币市场。

　　在这种情况下，货币市场的资金面仍然相当宽松，昨天的14日SHIBOR利率大幅上升52个基点，达到2.6%，但今年1月20日该利率曾超过8%。

　　分析认为，央行加大数量工具操作并不影响其推出准备金的进程。兴业银行资深经济学家鲁政委对记者表示，4月上半月准备金可能上调，下半月存在加息机会。

　　实体经济：企业缺钱

　　虽然银行间资金面颇为宽松，但是不少企业仍然出现资金紧张。贷不到款的企业转向信托等方式辗转从银行取得资金是，比如，银行短期理财产品收益率高得出奇，农行一款预期期限两天的理财产品年化收益率高达4.5%，中行一款7天理财产品50万元门槛，预期年化收益率为6%，而半年期贷款基准利率仅为6.06%。

来源：中国网

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