应对通胀压力，央行年底加息直指明年物价

　　日前央行宣布加息0.25个百分点。分析人士认为，此次加息是央行基于对明年一段时期可能加剧的通胀压力而作出的前瞻性应对，此举有利于收紧国内流动性，但利差的扩大可能吸引更多海外游资进入。

　　央行宣布再次提高基准利率应对通胀。在利息差与人民币升值前提下，海外游资进入中国境内的状况可能加剧。不过央行本次加息的时间点特地选择在西方假期，海外机构操作转移资金不便，已在很大程度上缓解了套利热钱流动带来的负面影响。

　　分析认为，相对于目前的通胀水平，基准利率水平仍然过低。一直以来，央行主要通过存款准备金率的上调和央票的发行来对冲银行体系过多流动性，今年6次上调存款准备金率后，准备金率达到18.5％的历史高位；同时随着一、二级市场利差倒挂幅度的不断扩大，央票发行陷入一定困境，这些因素都影响到央行对市场流动性调控的效果。

　　本次加息之后，可缓解央票市场利差倒挂的现象，有利于央行对冲流动性、落实中央提出的管好流动性闸门的任务要求。

　　企业影响

　　加息后企业贷款压力加大

　　业内预计，央行在年底前加息的重要因素是控制明年贷款规模，企业的贷款成本预计承压。交通银行金融研究中心昨日发布的《2010~2011年中国商业银行运行与展望》称，明年存贷款规模增长进一步减速。2011年，受货币政策趋紧等因素的综合影响，贷款增速将出现明显回落。但考虑到实体经济信贷需求旺盛等因素的影响，2011年新增贷款绝对量难以大幅减少。预计2011年全年新增贷款规模在7万~7.5万亿左右，贷款余额增速为14.5%~15.8％。

　　国泰君安投资顾问高传伦对本报记者表示，通常认为加息后，由于内外利差的差别扩大，会吸引更多海外热钱进入。本次加息后，人民币升值的压力也随之增加，这会不利于出口。沿海的一些代加工产业日子会更加难过， 人力成本上升在2009~2010年已经使他们遭受了利润的缩水。

　　记者采访的广东本地多家出口企业表示，预计2011年的贷款规模会有所下降。央行连续提高基准利率后企业财务成本压力加大。不少企业则选择提前对资金周转安排，降低加息与人民币升值带来的共同影响。

　　不过，加息的预期会打击对大宗商品的投机热情，这在另一方面也有利于对进口原料依赖的企业。

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