8月CPI将创新高，信贷预期低于7月水平

8月份“第一财经首席经济学家月度调研”显示，18位首席经济学家预测，CPI将创新高，而市场关注的信贷增长则低于7月水平。此外，工业增加值、投资、出口等预测数据都将继续走低，意味着经济形势继续趋缓。

　　调研显示，工业增加值、投资、出口等数据都将继续走低，意味着经济形势继续趋缓。对宏观政策的讨论，在稳定之外，开始讨论年底是否会放松。

　　● CPI8月预测涨幅均值3.41%

　　再创年内新高

　　继7月份CPI达到3.3%创2008年11月以来的21个月的新高之后，8月CPI再创新高的可能性非常大。

　　来自18位首席经济学家调研的数据显示，8月份CPI均值为3.41%，中位数是3.4%，将继续创出新高。其中，瑞银证券给出了最高预测值3.7%，最低预测值也继续超出3%，为3.2%，其中预测值在3.4%（含3.4%）以上的机构多达13家。

　　这一预测数据吻合了发改委8月中旬报告的观点。发改委8月13日报告称，综合考虑灾害性天气对农业生产的影响等因素，预计三季度CPI将在7月份3.3%的涨幅水平上下波动。

　　真正的问题在于，在有望连续两月创出新高之后，CPI会转折向下，还是继续向上？这一走势将直接牵动政策走向。在调研中，多数首席经济学家认为，第三季度是年内CPI走势的高点。

　　参与调研的民生证券首席经济学家滕泰认为，7月份已经达到年内高点，8月受洪涝灾害和俄罗斯禁止粮食出口等因素影响，可能还会维持高位（他给出的预测是3.2%），但下半年尽管引发物价上涨的不确定因素较多，冲高回落的大趋势不变。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光指出，基于非食品价格趋于稳定以及翘尾因素的下降，判断通胀高点在8月，此后逐步放缓。招商证券首席经济学家丁安华预计CPI今年第三季度末、第四季度初见顶回落。

　　总之，无论何时见顶，目前通胀压力不算太大。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌的观点颇具代表性，即需求放缓背景下的通胀压力仍旧温和。交通银行首席经济学家连平也表示，“物价总体温和可控”。

　　在8月CPI有望刷新年内新高的同时，PPI则可能连续第三个月回落。调研数据显示，8月份PPI预测均值为4.48%，中位数是4.5%，这低于7月份4.8%的增幅。按均值计算，8月CPI较上月小幅回落0.32个百分点，继续6月份以来见顶回落态势，回落速度减缓。

　　8月份PPI调研最高调查值是5.3%，最低仅有4%，其中14位首席经济学家预测数据低于7月份4.8%的水平。

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