山雨欲来风满楼。一场证券业经纪业务的洗牌行动即将展开，营业部的佣金战或将无法避免地再次吹响号角。
近日，多位券业人士向《第一财经日报》记者表示，继券商资产管理业务新规出台后，上半年券商创新大会提出的“创新11条”中的推动营业部组织创新的新政也有望于本月底前出台。其中包括开展网上开户业务、放开设立证券营业部数量、区域的限制等。
此外，近日更有市场传言称“券商的佣金下限或被取消”，这引发市场各方的广泛关注。
佣金下调空间几何
直指券商“成本线”？
“完全取消可能性不大，毕竟还是需要高于成本线的。但允许非现场开户，放开营业部设立等措施实质上就是不再有地方保护，鼓励经纪业务的充分市场化竞争，其结果还是会催化佣金的进一步下调。”上海一家大型券商营业部人士向记者表示，现在上海地区的交易佣金已经杀得非常惨烈，平均佣金降到万分之五至万分至六。
而记者从营业部了解到的信息是，目前大型券商营业部的成本线约为万分之二点四，小券商则略高一些，在万分之三以上。中信建投一份报告指出，目前券商佣金的成本包括交易所手续费、营业部成本、总部分摊成本等在万分之五至万分之六左右。
去年起，深圳、广州、北京、湖南、湖北等各地区证券业协会为保护地方证券业，已多次出台最低佣金标准，佣金费率基本都在万分之八或千分之一之间，一旦放开营业部设立，这样的“地方保护”或好景不长，在成本线以上佣金仍有进一步下调的空间，不少券商赖以生存的经纪业务收入仍将有继续萎缩的可能。
竞争白热化
小型券商或沦为“炮灰”
券商业内人士表示，可以预见的是，营业部新规颁布以后，严重倚重经纪业务，创新乏力的券商将在这一轮大浪淘沙中受到极大冲击，甚至沦为白热化竞争中的“炮灰”，佣金收入占营业收入较高的券商或首当其冲。
中国证券业协会相关研究显示，在海外成熟市场，以经纪业务为主的通道型业务贡献占比呈逐年下降趋势。以美国市场为例，1978年佣金收入占证券公司总收入的43%，1980年降至35%，1982年下跌到26%，1991年只占16%。
记者根据资讯数据提供的券商2012年中报财务情况统计，在有数据可查的77家券商中，剔除掉3家券商的经纪业务子公司，有18家证券公司的手续费及佣金净收入占营业收入比重超过50%，尤以小券商居多。而川财证券、和兴证券、恒泰长财证券、众成证券等几家纯经纪类券商尚不在该份名单中，预计全行业114家券商中，有20余家券商经纪业务收入比重超过50%。
在可查的77家券商数据中，国联证券以72.2%的收入占比居首，联讯证券和国盛证券紧随其后，经纪佣金收入占比分别为66.9%和63.7%。而严重依赖经纪业务的小券商还有世纪证券、财通证券、华安证券、中航证券、英大证券等，规模较大的券商则有以网点和客户规模占据传统优势的银河证券和申银万国，另外，作为上市券商的西部证券也名列其中。这些券商面临着极大的业务转型考验。
“我们现在真是入不敷出，经营状况非常困难。”一家纯经纪业务券商的营业部老总向记者抱怨，由于公司尚未有融资融券等创新牌照，也没有投行、资管等其他业务部门的互相配合，无法吸引到机构客户，仅能依靠散户的交易佣金维系，今年已经通过裁撤营业面积、减少人力等方式控制成本，但仍不见好转，而未来将实施的营业部新规或将成为压死这些“骆驼”的“最后一根稻草”。
而国开证券、第一创业、平安证券等依靠固定收益、投资银行等业务崛起的券商则对经纪业务依赖较小，今年上半年的经纪佣金占营业收入比重仅分别为5.8%、14.2%和20.5%。（彭洁云）
来源：第一财经日报
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