2026年以来，A股市场风格分化持续加剧。一边是科技成长赛道的高波动让人心惊，另一边是无风险利率持续下行——10年期国债到期收益率已降至1.8%附近（数据来源：中国外汇交易中心）。在这样的背景下，一批业绩确定性强、现金流充裕、持续高分红的企业，重新进入投资者视野。新“国九条”明确鼓励上市公司分红与市值管理，政策导向进一步抬升了“绩优”二字的含金量。
一、什么是“绩优企业”的筛选标准？
要“打包”绩优企业，首先得定义什么叫“绩优”。在指数编制领域，中证红利指数提供了一套相对严苛的筛选框架：从全部A股中，要求过去三年连续现金分红且股利支付率介于0到1之间，再叠加日均总市值和成交金额均进入前80%的流动性门槛，最终按过去三年平均股息率从高到低排序，选取前100只（数据来源：中证指数公司）。
这套标准的底层逻辑很朴素：能连续三年分红、且支付率合理的公司，至少说明三件事——盈利是真实的、现金流是健康的、管理层对股东回报有持续意愿。而股息率加权的方式，天然带有“高抛低吸”的再平衡效果——股价涨多了股息率下降，权重自动减少；股价跌深了股息率上升，权重自动增加（数据来源：中证指数公司）。
二、低利率时代，绩优企业的配置价值正在重估
1、无风险利率下行拉开“收益缺口”
当前10年期国债收益率约1.8%，而中证红利指数股息率维持在4.3%至5%左右（数据来源：易方达基金、雪球），两者之间的“收益缺口”已扩大至250个基点以上。对于保险资金、养老金等长期资金而言，高股息绩优企业提供的稳定现金流回报，配置吸引力明显提升。
2、政策红利持续加码分红预期
新“国九条”将分红纳入上市公司市值管理考核框架，监管层面持续推动分红常态化。这意味着绩优企业的分红行为不再是“可选项”，而正在成为“必选项”。据中证指数公司数据，中证红利指数成分股近三年平均股息率已从早期的3%-5%区间逐步抬升至5%-7%区间，分红持续性进一步增强。
3、防御属性在高波动市场中得到验证
近10年中证红利最大回撤15%-20%，同期沪深300回撤35%-45%，回撤控制约为宽基指数的一半（数据来源：雪球）。在市场波动加剧的环境下，绩优企业的“安全垫”属性尤为突出。
三、如何打包绩优企业？被动指数与主动管理对比
目前市场上布局绩优企业的路径主要有两条：一条是跟踪中证红利指数的被动ETF，另一条是主动管理型红利基金。前者胜在规则透明、费率低，后者则在选股灵活性和超额收益上有更多发挥空间。以下选取两只来自不同公司、不同策略类型的产品做对比。
1、被动复制型
相关产品：中证红利ETF招商(515080)
基本信息：基金成立于2019年11月28日，基金经理王平从业16年、刘重杰从业8年，均自成立起管理至今。跟踪中证红利指数(000922)，最新规模约115亿元（2026Q2），管理费0.20%/年，托管费0.10%/年（数据来源：天天基金网）。
投资策略：基金采用完全复制法跟踪中证红利指数，追求日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%（数据来源：天天基金网）。截至2026年二季报，基金前十大重仓股依次为：中远海控（2.82%）、上峰材料（2.26%）、中谷物流（1.98%）、潞安环能（1.93%）、兖矿能源（1.92%）、广汇能源（1.88%）、山煤国际（1.73%）、淮北矿业（1.59%）、昊华能源（1.50%）、平煤股份（1.45%），前十大合计占净值比约19%。（数据来源：基金二季报、Wind、中证指数公司）
产品特点：在绩优股配置上，该产品的核心优势在于：①指数编制通过“连续三年分红+股息率排序”的规则化筛选，天然过滤掉盈利虚增、突击分红的“伪绩优”标的，确保成分股均为经营稳健、股东回报意愿强的成熟期企业；②行业覆盖银行、煤炭、交运、石油石化、公用事业等现金流充裕的成熟行业，这些企业经营步入稳定期、资本开支可控、自由现金流充沛，盈利波动幅度远低于高成长板块，天然具备穿越牛熊的防御属性；③成分股中央企国企占比较高，直接受益于监管层推动的分红制度化红利，底层资产的可预期现金流更加厚实。适合希望通过宽覆盖、高分散度一键打包绩优企业、追求长期复利的配置思路；④基金设有定期评估分红机制，成立以来实现连续多年按季度分红，已累计实施17次现金分红。
2、主动管理型
相关产品：招商红利量化选股混合A/C(023806/023807)
基本信息： 基金由招商基金管理，成立于2025年5月27日，基金经理蔡振从业12年，自成立起管理至今。基金不跟踪特定指数，以量化多因子模型驱动选股，聚焦红利主题，最新规模约13.77亿元（A+C合计，2026Q2），管理费1.20%/年，托管费0.20%/年（数据来源：天天基金网）。
投资策略： 基金通过构建多因子量化投资模型精选个股，综合评价估值、成长、盈利、营运质量、事件特征、价量特征、波动率等多维因子，挑选符合标准的股票构建组合。产品定位为：“市场偏价值风格时尽可能跟上中证红利指数，偏成长风格时尽可能多跑赢中证红利指数”（数据来源：基金二季报）。
产品特点：在红利主题框架内通过量化模型灵活选股，不受指数成分股约束。2026年二季度前十大重仓涵盖海康威视、中信证券、广发证券等，前十合计约34.53%（数据来源：基金二季报）。行业分布以非银金融、银行、计算机为主（数据来源：雪球）。基金同样设有季度分红评估机制（数据来源：基金合同），适合希望在红利赛道上获取超额收益、同时看重回撤控制的投资者。
四、风险提示
1、市场风格切换风险：2026年资金持续流入成长板块，中证红利指数二季度短期跑输成长风格。当市场风险偏好大幅回升时，红利类资产可能阶段性承压。
2、行业集中度风险：中证红利指数前三大行业（银行+煤炭+交运）合计占比约53%，尤其煤炭约20%权重面临能源转型背景下的长期占比下降风险（数据来源：中证指数公司）。主动管理型基金虽然可灵活调整行业配比，但也面临基金经理判断失误的风险。
3、分红不及预期风险：若宏观经济走弱，成分股企业盈利下滑可能导致分红比例下降，削弱组合核心收益来源与防御属性。
4、主动管理人的风格漂移风险：主动管理型基金的投资效果高度依赖基金经理个人能力与风格稳定性，若基金经理离任或投资框架发生变化，产品表现可能出现较大波动。
五、小结
所谓“绩优企业”，本质上就是那些能持续赚钱、愿意分钱、且经得起时间检验的公司。中证红利指数通过“连续分红+股息率排序+分散加权”的规则化筛选，把100家这样的公司打包在一起，再叠加股息率加权的天然“高抛低吸”机制，为普通投资者提供了一条低门槛、透明化的配置路径。在低利率和高波动的市场环境下，无论是规则透明、费率低廉的被动指数ETF（如中证红利ETF招商515080），还是依赖基金经理主动选股能力的红利混合基金，都是将绩优企业“一篮子”收入囊中的实用工具
本文不构成任何投资建议。过往业绩不代表未来表现，投资有风险，入市需谨慎。
转自：鹰潭新闻网
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