中国最大的数字媒体集团分众传媒8月13日宣布接到一份34.9亿美元的私有化要约，其中每股27美元的收购报价较10日的收盘价溢价15.5%。受此利好消息推动，13日分众股价涨幅达8.85%，收报25.45美元。若此次私有化交易成功，分众将成为继阿里巴巴和盛大之后最大一起中国概念股中概股私有化交易。同时，分众传媒将宣告从纳斯达克退市，或许将带动更多中概股退市。     

        私有化或成为中概股常态

        目前，对分众传媒提出要约收购的机构为方源资本、凯雷集团、中信资本、鼎晖投资以及中国光大控股有限公司组成的私募股权投资基金联合体。

        分众传媒第二大股东复星国际14日发布公告表示：“这项收购建议书为分众传媒股东提供了一项具有吸引力的选择。”如果复星国际得出结论认为此项建议交易能实现复星国际股东价值的话，复星有意支持该项交易。

        分析指出，全球的首次公开募股IPO市场都在经历一个低潮，尤其是在“脸谱”上市遭遇低谷之后。分众退市私有化意愿不是一两天的事情。而且私募股权基金认为,非上市公司的市盈率并不会比上市公司低，通过重组和国内再上市的组合可以从中获取丰厚利润，因此市场也普遍预计可能会有更多的私有化行动。

        有报告显示，从2010年4月到2012年5月，已经有33家中概股公司宣布私有化交易，其中14家已经完成交易。一位私募基金投资人员在接受记者采访时表示，股东回购或者私有化都会对公司股价有很大的提升作用，不少公司选择释放这样的积极信号来拉升自家股价，分众自从被浑水公司做空之后就一直心存不甘，此番高调宣布溢价退市大有向做空者证明的意味。

        摩根士丹利发布的研究报告维持了对分众传媒“增持”的评级。美国的财经投资博客预测，人人网和当当网也很有可能跟随私有化大潮，从美国股市趁势而退。

        香港某商品期货炒家对本报记者表示，中概股此前就计划过私有化，去年已有许多中概股成功退市。其实，从美国退市的企业不光是中概股，但中概股的确是主流。退市的主要原因一是因为全球市场不景气，公开上市普遍估值较低；二是相对于美国市场，中国市场对同类行业的平均市盈率估值偏高，从美国退市后转板如在A股市场上市市值增加，符合公司利益，是大势所趋。

        华尔街资深证券分析师肖恩对记者说，根据其长期跟踪研究，中概股的私有化进程其实从去年起就一直在紧锣密鼓地进行中。肖恩表示,私有化也分优劣。良性的私有化是一些运营状况良好但市值被低估的公司重新获得市场认可的机会，但是劣性的私有化则是在公开市场融资不利，而选择开辟另一个市场圈钱。

        做空迫使中概股以退为进

        分众传媒于2005年7月在美国首次公开募股，随后又收购了几家媒体公司，其产品包括电梯间的视频传媒、电影院线广告媒体和地铁广告媒体等，在中国的传媒界具有较大影响力。

        在2011年年底，分众遭到做空机构浑水公司的恶意做空，股价一落千丈，一夜之间市值蒸发13亿美元。有市场人士对记者说，分众就是浑水公司上一波猎杀中概股的靶子，被浑水“玩得很惨”，从美国退市后重组去香港再上市应是明智之举。

        业内人士提醒，美国的做空机构至今没有被起诉，证明其依然游离于法律边缘。此次中概股选择“以退为进”，既是面对当前市场行情冷清的自然反应，也反映了中概股正从国际资本市场积累经验，愈加成熟。很多美国公司都是根据资本市场的情况调节自身的策略。

        中国社科院金融研究所研究员尹中立告诉本报记者，中概股在美国由最初的不受重视，到前几年备受推崇，再到最近一年来的屡被做空，一波三折经历了美股市场的起伏。美股市场有一个完整的生态链，在这个高度开放的市场里，所有公司都面临严格的法律监管，并不只针对中国公司。正因为如此，美国股市才是一个相对健康的市场。个别中概股管理上的漏洞不会导致中概股集体退市。美国公司经常有私有化现象，有老公司退市，也有公司回购股票行为，这使得其股价定价更为合理。

        肖恩认为，做空机构的行为表面上看是对中概股的打击，但中概股也应该建立对突发事件的反应机制，这是成熟上市公司应有的素质。做空报表中普遍存在的财务报表问题的确值得注意。做空机构的猎杀从另一方面来看，对中国公司在资本市场的成长也是个促进。（丁小希 彭敏）

来源：人民日报